\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
60 Hefei Lifeon Pharmaceutical Co.Ltd(003020) 21年報を発表し、営業収入765億元を実現し、前年同期より+41%増加した。帰母純利益231億元、前年同期+55%、加重平均ROE 12.07%を実現し、前年同期比3.64ポイント増加し、BVPS 16.18元、前年同期+15ポイント増加し、Q 4信用減損損失の回復を受け、利益の伸び率は予想をやや上回った。単四半期の21 Q 4売上高は前月比-7%、帰母純利益は前月比+0.13%で、今期の信用減損損失は6億元に戻り、前月比は大幅に改善した。
累計収入は前年同期比:会社の信用、資本管理、仲介、投資業務の純収入は前年同期比+106%/46%/24%/19%、投資収益は前年同期-27%、公正価値変動損益は前年同期比+183%であった。収入の割合は、信用、資本管理の純収入の割合が前年同期比2%、1%上昇し、投資銀行、仲介業務の純収入の割合がいずれも2%下落し、投資類業務の収入の割合が前年同期比3ポイント下落して31%に達し、依然として各業務の首位に立っている。
単四半期の収入環比:投資、投資銀行、資本管理業務の純収入環比+79%/+7%/+4%、信用、マネージャーの純収入環比-54%、-7%で、業績を牽引した。
業務ライン別に見ると:
投資銀行は大顧客戦略を完備し、IPOの販売規模、収入優位性が持続的に際立っている。会社の投資銀行業務は大顧客戦略を堅持し、完備している。年報とwindデータによると、21年末までに会社のIPO/再融資/債券引受(証券会社業界)の市場占有率はそれぞれ16%/19%/14%で、前年同期+7%/-4%/+1%で、引き続き業界トップにランクされ、IPO引受推薦収入40億元を実現し、前年同期+67%、Q 4環比Q 3+17%で、強者は恒強で、wind統計によると、会社は現在IPO未上場備蓄プロジェクト104社である。業界トップ。
大資管構造は絶えず最適化され、富管理生態は徐々に形成されている。2021年の会社の証券会社の資産管理規模は1.62兆元で、前年同期比+19%で、会社は累計16回の大集合製品の公募化改造を完成し、期末までの集合資本管理業務の期末規模は6605億元で、前年同期+154%で、指向性業務は持続的に収縮し、構造は絶えず最適化されている。華夏基金の管理規模は1.66兆元で、前年同期比+14%で、そのうち公募業務の規模は1.04兆元だった。資本管理と基金管理業務はそれぞれ純収入117億元を実現し、前年同期より+46%増加し、会社は新たに資本管理会社を設立し、公募ナンバープレートを積極的に申請し、年金、大集合などの製品システムを完備した。富管理業務の転換が持続的に推進され、2021年末に資産200万以上の顧客数が15.8万人、託管資産規模が前年同期比+21%から1.8兆元、期末私募基金の保有規模が3800億元、前年同期+26%で、買い手が投資してから契約した顧客が9万人を超え、資産が70億元で、全年で代理販売収入26.5億元を実現し、前年同期+35%で、仲介業務の手数料純収入の割合が20%を占め、同業に比べて優位性が著しい。会社の期末株基取引市の占有率はさらに向上し、7%を突破し、富管理生態は徐々に形成されている。
信用減損が回復し、業務の良性発展を革新する。2021年末までに、会社の両融残高は前年同期比+9%、株質業務規模は220億元、前年同期-41%で、年間買い戻し金融資産の減損額額は12億元に戻り、会社の配株予案は募集資金を半分以上資本仲介業務に投入する予定で、信用業務構造は引き続き最適化される見通しだ。2021年、会社の場外オプション、収益交換の日平均名義は前年同期比で比較的に速い成長を実現し、会社は自身の発展と同時に、積極的に市場に流動性を提供し、期末会社の取引性金融資産は前年同期比+30%で、投資収益+公正価値の変動236億元を実現し、前年同期+27%だった。
グローバル一体化管理を実践し、商誉の減損を慎重に評価する。2021年に中信リオンは61.6億元の売上高を実現し、前年同期比+15%と業績が高く、相互接続取引量、海外株式販売規模、海外派生品取引規模の面で高速成長を実現した。会社は会計準則に基づいて、中信リオンと中信華南の商誉に対して慎重に減価償却を行い、われわれは、両プラットフォームは会社が一帯一路と大湾区戦略に対する重要な手がかりとして、会社の資源投入を持続的に獲得し、業務統合の過程を加速し、競争力を向上させることが期待されていると考えている。
投資提案:会社は2022年1月に順調に配株を完成し、資本実力がさらに強化され、資本仲介などの業務分野での資本投入を増やし、総合競争力をさらに向上させる見通しだ。当社は2022 E/2023 E/2024 Eの年間純利益262318/383億元を予想し、EPS 1.83/2.20/2.65元、BVPS 17/19/20元に対応し、購入格付けを維持している。
リスク提示:会社の管理層と経営環境に重大な変動が発生した。二級市場は低迷が続いている。金融監督管理に予想を上回る変化が発生した。
