\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 180 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) )
業績評価
2022年3月31日、同社は年報を発表し、2021年の売上高は40.25億元で、前年同期比152.36%増加し、帰母純利益と控除額はそれぞれ-7.21と-8.84億元だった。売上高の増加は主に技術許可と特許権収入の増加とテリープリー単抗の中国販売から来ている。業績は予想に合致する。
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COVID-19の迅速な出撃に対して、暴露後の予防から軽中症(全年齢層)の全面的な出撃まで、2021年にCOVID-19の収入は20億を超えた。COVID-19小分子VV 116とVV 993はポテンシャルを蓄えている。(1)年報に開示された総収入、PD-1収入と礼来、Coherusのマイルストーンによると、会社のCOVID-19中和抗体の米国上場後の販売は10億元を超えたと推定できる。礼来の2億ドル近くのマイルストーン金を加えると、2021年、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) はCOVID-19で抗体を中和して20億ドルを収入したことがある。(2)会社のCOVID-19小分子の研究開発は中国でも臨床でリードしている。VV 116はレイドシーウェイの経口重水素化版で、2021年にウズベキスタンで初めて緊急使用許可を承認したCOVID-19小分子経口薬となった。現在、世界の多センター3期臨床にあり、中国初の被験者投与が完了した。(3)もう一つのVV 993は、グローリーPaxlovidと同様の標的であり、3 clタンパク質に対して抑制される小分子薬であるが、リトナベは必要なく、単独で投与することができる。
PD-1は短期的に挫折し、商業化チームが再建され、中国の大適応症と米国の鼻咽頭癌適応症が承認され、中米市場と適応症が開拓され、販売曲線の曲がり角が迫っている。(1)2021年、会社のPd-1単抗は4億1200万元を販売した。①2021年に大幅に値下げして医療保険に加入した後、会社はディーラーのすべての在庫に対して差額補償を行った。②会社の商業化チームは数回の調整を経験した。③現在、李聡氏が全面的に商業化を担当し、調整が完了した。(2)Pd-1の2022年の触媒は:1承認された:PD-1アメリカ鼻咽頭癌、中国非小細胞肺癌;2 PD-1新適応症の提出:中米1線治療小細胞肺癌、肝癌術後補助、米国食道鱗癌;③データ読み出し：複数のPD-1新適応症。
研究開発は持続的に投入され、40億近くの定増にさらに助力を加え、パイプラインの発力を豊かにすることができる。会社は2021年に研究開発費用が21億元近く、すでに108件の特許を持っている。テレプリ単抗は各国で15以上の適応症の30以上の臨床を展開した。世界の原研ターゲットBTLAプロジェクトだけでなく、mRNAなど多くの最先端技術を配置している。会社が間もなく発行する40億近くの定増も研究開発の加速を助力する。
収益予測と投資提案
私たちは会社の利益予測を維持して、会社の202223/24年の販売収入は31.5/45.9/75.63億元で、帰母純利益は-2.85/1.23/8.66億元です。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
研究開発プロセス、医療保険加入後の販売台数が予想に達しないこと、および株式販売制限の解禁などのリスク
