\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 372 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
事件 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入63.88億元を実現し、前年同期比25.13%増加した。帰母純利益は12.23億元で、前年同期比2.58%増加した。非後帰母純利益は11億8500万元で、前年同期比3.33%増加した。
会社の年間業績は着実に増加し、2021年に会社の営業収入は63.88億元(年初計画目標の109.01%)を実現し、前年同期比25.13%増加し、会社の計画の15%成長目標をはるかに上回った。2021年の不動産コントロールが持続的で、基礎建設投資が減速し、二重炭素政策が加速的に推進され、エネルギー消費の二重コントロールが絶えずアップグレードされた背景の下で、会社は依然として収益業績の着実な増加を実現し、その主な原因は1)主な製品の販売量が増加し、21年のパイプラインの販売量は29.81万トンに達し、前年同期より12.34%増加した。2)原材料の価格が大幅に上昇したため、会社の製品が値上げされた。3)会社は市場開拓に力を入れ、新業務(防水、浄水製品)の拡大を絶えず強化し、会社の収益規模をさらに高めた。また、会社の売掛金総額は3.53億元で、前年同期比20.89%増加し、売上高の増加率を下回った。経営活動のキャッシュフローの純額は15.94億元で、前年同期比18.37%増加した。2021年に市場の需要が弱まり、下流の資金が緊張している状況下で、会社の「リスクコントロール第一」の原則は効果を現し、風コントロールに力を入れ、下流の取引先とプロジェクトを好ましくし、会社の売掛金と経営キャッシュフローを安定したレベルに維持させる。
主なPPR業務及び小売業務の成長が著しい21年間のPPR管材の売上高は30.87億元(48.32%を占める)で、前年同期比27.64%増加し、粗利率は55.15%で、前年同期比1.15ポイント低下し、PPR管材は高粗利率レベルを維持した。PE/PVCの売上高は17.17/10.18億元(26.89%/15.94%)で、前年同期比5.77%/38.37%増加し、粗利率は31.33%/1.88%で、前年同期比4.48/11.20ポイント低下した。PVC管材の粗金利が大幅に下がったのは、主に原材料価格の高騰とPVC管材の値上げ幅が原材料の上昇幅を相殺できなかったためだ。また、会社は小売ルートの沈下とマーケティングサイトの浸透を加速させ、市場占有率を全面的に向上させ、小売業務は急速な発展を実現した。華東地区は会社の主要販売区域として32.70億元(51.19%)の売上高を実現し、前年同期比21.84%増加した。華南/西部/華中地区の売上高の上昇幅は著しく、売上高は2.13/8.25/6.19億元を実現し、前年同期比52.78%/34.19%/31.55%増加した。後続会社の次新房、中古住宅などの在庫市場の開発に伴い、小売業務の規模は引き続き拡大し、会社の業績はさらに向上する見込みだ。
「同心円産業チェーン」の後続に大きな発展空間がある2021年、同社の新業務は大幅な成長を実現し、防水、浄水などのその他の製品は営業収入4億1000万元を実現し、前年同期比80.80%増加し、粗利率は40.67%だった。消費の絶え間ないアップグレードと市場競争の需要のため、「同心円」戦略は未来の業績成長点となっている。会社は絶えず新しい業務の開拓を強化して、製品のセット率を高めて、取引先のためにワンストップの製品とシステムのサービスを提供します。会社の製品の種類の増加、製品とサービスの品質の向上に従って、会社の市場競争力も次第に強化します。
投資提案はプラスチックパイプのトップ企業として、会社の小売業務の優位性が著しく、防水、浄水などの新しい業務の絶えず開拓が会社の競争優位性をさらに向上させる。2022年の安定した成長を背景に、会社の下流需要は着実に増加する見込みだ。同社の22-24年の純利益は15.39/18.33/22.08億元で、1株当たりの収益は0.97/1.14/1.36元で、市場収益率は21.16/17.95/15.08倍と予想されている。推奨評価を維持します。
リスク提示新業務の開拓が予想に及ばず、下流需要が予想に及ばず、原材料価格が上昇するリスク。
