\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
事件: Gf Securities Co.Ltd(000776) は2021年の年報を発表し、21年の会社の営業収入/帰母純利益は342.5/108.5億元で、前年同期より+17%/+8%、ROEは10.6%で、前年とほぼ横ばいだった。
成約量の上昇はマネージャー業務の収入の増加を駆動し、代理販売基金の規模が高く増加した。21年の会社の仲介業務の純収入は79.7億元で、前年同期比21.3%増加した。仲介業務の増加は主に成約量の向上から利益を得ており、会社の株価取引額は前年同期比22.9%増加し、市場シェアは4.51%増加し、前年より0.36 pct上昇した。代理販売業務では、21年に金融製品の代理販売収入が11億元に達し、前年同期比85%増加した。規模から見ると、金融製品の販売規模は6311億元で、前年同期+4.2%で、そのうち代理販売基金は前年同期比44%増の1057億元で、代理販売規模は証券会社の中で3位だった。会社の融資融券業務は940億元で、前年より11.5%上昇し、市の割合は5.1%だった。
投資銀行の業務資格が回復し、会社の機関の業務実力が再び向上する見込みだ。21年の会社の投資業務の純収入は4.3億元で、前年同期比33%減少し、主に業務資格の制限の影響を受けた。21年に会社が株式業務を完成した主な販売業者数は4社で、主な販売金額は14.3億元である。債券発行40期を完了し、主な販売業者の金額は310億元である。会社は21年に再び投資銀行の業務資格を回復して、会社の伝統的な投資銀行の業務は比較的に強い実力があって、会社のチームの調整と業務資格の回復を経て、私達は会社の投資銀行の業務が急速な成長を実現することができると思って、そして会社全体の機構の業務実力の向上を牽引します。
資本管理業務が力を入れ、基金子会社の規模が急速に拡大している。21年、会社の資本管理業務手数料の純収入は99.5億元で、前年同期より50.7%増加した。21年末の資産管理の総規模は4932億元で、前年同期比62%増加し、主に集合資産管理製品が前年同期比157.6%増加した。基金子会社の規模は急速な拡張を維持し、21年末の広発基金の公募基金規模は合計1.13兆元で、2020年末より47.97%上昇し、21年の広発基金の売上/純利益はそれぞれ93.5/26.1億元で、前年同期比50%/43%増加した。易方達基金が管理する公募基金の規模は合計1706429億元で、2020年末より39.28%上昇し、21年度の純利益は45.3億元で、前年同期比65%増加した。
投資提案:私たちは Gf Securities Co.Ltd(000776) の大資本管理業務の優位性が明らかで、集合管理と基金子会社の優位性が大富管理コースの優位性がさらに明らかになると考えています。会社は業界のリーダーとしての業績が安定し、収入源が多様で、投資業務が正常に回復し始め、会社の全体的な機構の業務実力を向上させることが期待されている。会社はA株を買い戻して制限的な株の激励あるいは取り消しを実施する予定で、買い戻し総額は2.03億から4.06億で、長期的な激励メカニズムと核心従業員の安定を創立することに有利で、会社の発展の見通しに対する自信を示します。22年第1四半期の市場調整と基金販売規模の減少を考慮して、当社の22年と23年の純利益はそれぞれ124.04億元(3.1%引き下げ)と144.93億元(2.1%引き下げ)で、24年の純利益予測は173.47億元増加し、A株の「増持」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:資本市場政策の推進は予想に及ばない。市場の大幅な揺れは株価の表現に影響を及ぼした。
