\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 186 China Railway Construction Corporation Limited(601186) )
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China Railway Construction Corporation Limited(601186) 2021年年報を発表します。報告期間内、会社は営業収入が10200億元、同12.05%増加し、帰母純利益が247億元増加し、同10.26%増加した。非帰母純利益は224億元で、同9.07%増加した。年間の新規契約額は28197億元で、年度計画の103.10%を完成し、前年同期比10.39%増加した。会社は1株当たり現金配当金0.246元(税込)を支給する予定である。
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下半期の利益能力が回復し、売上高は依然として高いレベルを維持している:2021年、会社は営業収入10200億元を実現し、業務別に見ると、工事請負業務、調査設計コンサルティング業務、工業製造業務、不動産開発業務、物資物流及びその他の業務はそれぞれ8938億元、194億元、219億元、507億元、1037億元を実現した。それぞれ9.90%、5.20%、21.13%、23.78%、35.37%増加した。物資物流及びその他の業務営業収入の変動は主に物流貿易業務規模の拡大によるものである。工事請負業務は依然として会社の伝統的な核心業務であり、売上高の貢献は87.63%に達し、同1.72 pcts減少し、主に会社の業務の多様化、その他の業務規模の拡大によるものであり、そのうち住宅建設業務は売上高2227億元を実現し、前年同期より24.60%増加し、売上高の増加の大きな原動力である。
2021年、会社の総合粗利益率は9.60%で、0.34 pct増加し、そのうち3 Q 21、4 Q 21は8.85%、12.28%の高いレベルに達し、1 Q 21の低い粗利益率の転換に成功した。工事請負業務、調査設計コンサルティング業務、工業製造業務、不動産開発業務、物資物流及びその他の業務の粗金利はそれぞれ7.88%、33.06%、22.67%、17.56%、7.65%であった。前年同期比0.67 pct,−0.30 pct,−1.30 pcts,−2.77 pcts,−2.07 pcts増加した。このうち不動産開発業務の粗利率の低下は主に「不動産を炒めない」下の住宅価格の管理制御によるものだ。
市場経営の培優拓新、新契約の安定向上:会社の2021年の新契約額は28197億元で、年度計画の103.10%を完成し、前年同期比10.39%増加した。業務別に見ると、工事請負業務、調査設計コンサルティング業務、工業製造業務、物資物流、不動産開発業務、その他の業務はそれぞれ新契約額24105億元、266億元、341億元、1819億元、1432億元、233億元を獲得し、それぞれ8.54%、17.74%、-1.24%、51.12%、13.20%、-21.4%増加した。工事請負プレートのうち、住宅建設工事の貢献新規契約額は9736億元で、工事請負プレートの新規契約額の40.39%を占め、前年同期比13.41%増加し、新規契約額の増加を推進する主な原動力である。鉄道工事の新規契約額は3765億元で、工事請負プレートの新規契約額の15.62%を占め、前年同期比30.17%増加した。その大きな増加幅は国家重点建設プロジェクトのスタートのおかげで、会社は業界の競争優位性を十分に発揮し、注文の最大化を確保した。2021年末現在、会社の未完成契約額は48549億元で、前年同期比12.41%増加し、受注が十分で、将来の売上高の増加に十分な保障を提供している。
キャッシュフローの引き締め、報告書の資産は絶えず改善されている:2021年、会社の経営活動のキャッシュフローの純額、投資活動のキャッシュフローの純額はそれぞれ-73億元、-611億元である。経営活動による純キャッシュフローは2014年以来初めてマイナスで、現金金利保障倍数は0.96倍に下がり、80.72%減少した。主に報告期間中に商品を購入し、労務支払いを受ける現金が増加したためだ。資金調達活動によるキャッシュフローの純額は106億元で、前年同期の純流入より276億元減少し、72.27%減少した。報告期間中の会社の収益比は105%に達し、同約3 pcts減少した。
2021年末現在、会社の資産負債率は74.39%で、会社の融資構造は引き続き合理的に最適化され、2020年末より0.37 pct低下し、2年連続で国資委員会の資産負債率審査目標を達成した。
同社のA株、H株の「購入」格付けを維持する:同社は2021年のQ 1粗利率が7.44%にすぎず、例年の同時期の水準をはるかに下回った不利な開局の下で、依然として下半期に強気に逆転し、通年の粗利率が下がらずに上昇し、9.60%のレベルに達し、同社の強大な経営能力と靭性を体現している。同時に、会社は経営規模を絶えず拡大すると同時に、培優拓新、エネルギー拡張増効を強調し、多元化と完全な産業チェーン配置を構築し、業界のリード地位によって国家級プロジェクトの支持を絶えず獲得している。また、会社は融資構造を絶えず最適化し、2年連続で国資委員会が制定した基準に達した。20222023年のEPSはそれぞれ2.06元、2.42元で、2024年のEPSは2.73元で、現在の価格はA/H株2022年の動的収益率はそれぞれ3.7 x/1.9 xで、会社のA株、H株の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:エネルギー拡張増効産出の着地が予想に及ばないリスク、不動産政策の引き締めリスク、疫病の点状爆発リスク。
