\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 886 Ganso Co.Ltd(603886) )
事件:1)会社は2021年報を発表し、2021年に会社の売上高は25.84億元/+12.20%を実現し、帰母純利益は3.40億元/+13.27%で、非帰母純利益は2.96億元/+11.32%を差し引いた。2)Q 4によると、同社は売上高5.00億元/+13.79%、帰母純利益0.08億元/+8.10%、非帰母純利益-0.16億元(前年同期-0.01億元)を実現した。
ケーキ業務の急速な成長を実現し、会社の収益全体を向上させた。同社は2021年に25.84億元/+12.20%の売上高を実現した。1)製品別に見ると、ケーキの売上高は9.52億元/+28.8%、中西菓子の売上高は14.64億元/+5.43%、果物の売上高は0.22億元/-48.87%だった。このうち、ケーキ事業の販売量は55.63万個/+33.45%で、販売量の伸び率は売上高の伸び率より高い。2)ルート別に見ると、2021会社のオンライン販売は10.37億元/+61.55%の収益を実現し、オンライン販売は14.59億元/-7.66%の収益を実現し、オンライン収益は40.13%/+15.29 pctを占め、電子商取引プラットフォームの育成効果は著しく、オンライン業務は比較的速い成長を実現した。
原材料価格の上昇は会社の粗利率を圧迫し、費用率は安定している。1)会社は2021年に62.12%/-3.48 pctの粗利率を実現し、そのうちケーキの粗利率は78.84%/-1.76 pct、中洋菓子の粗利率は51.51%/-0.57 pct、果物の粗利率は37.37%/+0.01 pctである。このうち、ケーキの粗利率の下落は主に油脂などの原材料コストの上昇によるものだ。2)費用率を見ると、会社の販売費用率は38.83%/-0.15 pct、管理費用率は4.95%/-0.21 pct、財務費用率は0.73%/+0.73 pct、研究開発費用率は0.67%/-0.07 pctで、費用率は安定している。3)2021会社の帰母純利益率13.15%/+0.12 pct、非帰母純利益率11.46%/-0.09 pctを差し引く。
製品、ブランド、ルートは持続的に完備し、ケーキ業務は持続的に量を放出している。2021年、製品端会社はSKUを簡素化し、市場で人気のある製品に焦点を当て、異なる節令の主力製品を発売し、異なる消費シーンと協力し、ブランドと年間節令のつながりを強化した。チャネル端会社は発力電子商取引チャネルを加速させ、国境を越えた連名などの方式 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を結合し、互いに引流し、多様化した生活シーンを作る。ブランド端末会社は店舗をリニューアルし、さらに若返りブランドを構築している。22年を展望して、一方で、会社は製品、ブランド、ルートが絶えず完備することを期待して、一方でケーキの業務も比較的に速い成長を維持することを期待して、会社の収益と利益のために貢献します。
収益予測と投資提案
会社の収入の伸び率が予想をやや上回ったため、原材料コストの上昇が予想をやや上回った。私たちは収入をやや引き上げ、粗利率をやや引き下げた。
リスクのヒント
調達コストが上昇し、ケーキ事業の成長が予想に及ばず、疫病が下流の需要に影響を及ぼし続けている。
