\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 877 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
核心的な観点.
Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) は年報を発表し、会社の営業収入は109.2億元で、前年同期比16.3%増加し、純利益は6.7億元で、前年同期比5%下落した。このうちQ 4はそれぞれ収入と純利益35.1億と1.23億ドルを実現し、前年同期比9.2%と69%下落した。報告期間中、会社の経営純現金は優良で、13億前後を実現し、前年同期比12.62%増加した。
暖冬+疫病の影響はQ 4の業績を牽引し、オンライン業務が注目されている。1)ブランド別に見ると、21 Q 4、PB婦人服/PB男性服/楽町婦人服/子供服の収入はそれぞれ前年同期比-17.6/-1.2/-17.7/+2 pcts増加し、粗利率はそれぞれ-2.4/-4.7/+1.9/-5.7 pcts増加し、冬の天気が暖かくなると会社の冬の製品販売に不利な影響を及ぼし、同時に中国の一部の疫病も端末小売の表現に影響を及ぼした。2)ルート別に見ると、21 Q 4、直営/加盟/電子商取引ルートの収入はそれぞれ前年同期比-21.3/-10/+8.8 pcts増加し、粗利率はそれぞれ-4.7/-9.5/+8.4 pcts増加した。すべてのルートの中で、オンラインルートだけが収入と粗利率の二重成長を実現し、会社は天猫などの戦略ルートで、消費者のショッピング体験を絶えず向上させ、同時に震え音などのソーシャル電子商取引の新興ルートで急速に反復し、オンライン成長の第二曲線を育成している。
費用剛性+支出増加+所得税率上昇、第4四半期の利益圧迫。21 Q 4の純利益は前年同期比69%下落した。2)スターの代弁、大額の寄付と大額のコンサルティング費用の増加、例えば、会社は第4四半期に王一博/白敬亭などのスターと契約し、同時に9月に華為とデジタル化転換変革プロジェクトの協力協定に署名し、これは短期的な費用支出を増加した。3)21 Q 4の有効税率は35.6%で、前年同期比15.5 pcts増加した。
店舗の構造はさらに均衡し、中長期の経営品質と利益能力は着実に向上する見込みだ。同社の直営/加盟店はそれぞれ1616店と3598店で、前年同期比62店と536店増加し、今後も加盟店の割合を高め続け、店舗構造をより健康にする。会社はここ数年デジタル化の面で投入を増やし、設計、生産、物流、マーケティングなどの核心部分の商品供給の全リンクを全面的に通じ、同時にブランドの若返り、全ルートの運営などの面でも初めて効果が現れた。
収益予測と投資提案
年報によると、20222023年の利益予測を下方修正し、20222024年の1株当たり利益はそれぞれ1.63、2.03、2.41元(元22-23年は2.67、3.31元)と予測している。
リスク提示:疫情の変動、伝統的な電子商取引プラットフォームの持続的な減速、市場の流行傾向の変化、在庫の下落リスクなどを正確に把握できなかった。
