\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 535 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
核心的な観点.
会社の医薬工業プレートは安定した成長を実現し、経営品質は持続的に向上する良好な態勢を呈している。2021年、会社の年間営業収入は79.52億元で、前年同期-41.43%で、天士のマーケティングの影響を除いた後、年間医薬工業の収入は66.54億元で、前年同期+4.25%で、安定した成長を実現した。帰母純利益は23.59億元で、前年同期比+109.51%で、主に天境生物の一部の株式売却と公正価値変動損益に影響を及ぼした。会社の医薬工業は年間73.50%の粗利率を実現し、前年より0.03ポイント上昇した。2021年末、会社の売掛金は12.95億元で、前年同期比-3.85%で、近年の低点にある。経営性キャッシュフローは28.01億元に達し、前年同期比+56.39%となり、各経営指標は良好な向上態勢を呈している。
採掘を恐れず、漢方薬と生物薬のプレートが目立つようになった。会社は心脳血管、消化代謝、抗腫瘍の三大疾病分野に焦点を当て、現代漢方薬、生物薬、化学薬の協同発展優勢を利用して革新薬物配置を行い、業界優勢と革新発展動力を持続的に維持する。2021年の漢方薬プレートの収入は50.8億元で、前年同期より+13.74%増加し、会社はマーケティングネットワークの沈下に力を入れ続け、末端医療機関にサービスし、複方丹参滴丸、このうち、同社の独占製品である複方丹参滴丸の出荷量は1億2200万箱で、前年同期より+13.12%増加し、2桁の増加に戻り、2021年4四半期に糖尿病網膜病変の新適応症を承認され、持続的な成長のために活力を注入した。生物薬プレートの収入は2.51億元で、前年同期比+16.52%で、重ポンド製品のプウックは持続的に放出され、生産能力は絶えず拡大し、脳梗塞適応症の上場申請を提出し、市場空間はさらに開く見込みだ。化薬プレートは主に蒂清、文飛集採の影響を受け、年間収入は13.22億元で、前年同期-2.88%だった。
会社は持続的に研究開発の投入を増やし、薬の配置を革新して市場をリードしている。会社は現代漢方薬からスタートし、次第に漢方薬、生物薬、化学薬の協同発展の大生物医薬発展構造を形成し、そして自身の優位性に立脚し、革新漢方薬、生物薬の研究開発を持続的に行い、重点品種の二次開発の推進を加速させる。会社は2021年に研究開発に7.61億元を投入し、医薬工業の収入に占める割合は11.44%で、営業収入に占める割合は9.58%で、業界のリードレベルにある。会社は「四位一体」の研究開発モデルを通じて、現在94種類のパイプライン製品を持っており、46種類の1種類の革新薬をカバーし、52種類の薬品が臨床段階に入っており、そのうち19項目は臨床II、III期の研究にあり、長期的な発展は期待に値する。
収益予測と投資提案
投資収益は株式市場の変動が大きいため、20222024年の1株当たり利益はそれぞれ0.78/0.89/1.00元(元22-23 eps予測は0.89/1.00元)と調整し、比較可能な会社によると、現在の会社の合理的な評価レベルは2022年の22倍の市場収益率であり、対応目標価格は17.16元で、購入格付けを維持していると考えている。
リスクのヒント
会社の生物薬製品の研究開発の進展は予想に達していない。漢方薬の販売は予想に及ばなかった。 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) 生物の発売進度が予想に達しないなどのリスク。
