\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Q 4業績は予想を上回って、ハイエンド化のグローバル化の純金利の引き上げのロジックは引き続き実行して、“買います”の格付けを維持します
2021年会社の売上高は2275.6億元(+8.5%)、帰母純利益は130.7億元(+47.1%)である。そのうちQ 4の売上高は575.9億元(+4.1%)、帰母純利益は31.32億元(+21.3%)だった。会社の業績が予想を超えた主な学部はハイエンドのブランド作り、世界の資源協同、デジタル化の変革を堅持し、原材料、海運の上昇圧力の下で純金利の上昇を持続的に実現し、三翼鳥モデルの進展は順調で、成長空間は開く見込みだ。20222023年の利益予測を上方修正し、2024年の利益予測を追加し、20222024年の帰母純利益は153.8/177.0/199.3億元(20222023年の原値は147.9/168.8億元)と予想され、EPS対応はそれぞれ1.63/1.87/2.11元で、現在の株価対応PEは14.2/12.3/10.9倍で、「購入」の格付けを維持している。
カサティの中国のハイエンド市場は持続的にリードし、世界が協力して海外市場の経営を持続的に向上させる
(1)2021年の中国のスマートファミリー業務収入は1207.9億(+22.2%)、経営利益は74.56億(+27.5%)、経営利益率は6.2%(+0.26 pct)である。カサ帝の収入は129億元(+48.3%)で、カサ帝の洗濯機と冷蔵庫は中国の1 w+オフラインで73.9%、36.2%に達し、カサ帝のエアコンは1.5 wオフラインで30.3%に達し、ハイエンド市場は引き続きリードしている。シーンブランドの三翼鳥は1317店舗を建設し、ハイエンドセットの販売台数は37%(+10.6 pcts)を占めている。(2)2021年の海外売上高は1137.3億元(+13.0%)、経営利益は59.3億元(+48.1%)、経営利益率は5.2%(+1.2 pcts)で、主に海外のハイエンド製品の割合の向上、オンラインルートの割合の向上、世界のサプライチェーン資源の統合による積極的な効果のおかげである。
粗利率の引き上げはデジタル化の制御費を重ねて効果を上げ、純金利の改善論理を駆動して持続的に実行する。
2021年の粗利率は31.2%(+1.6 pcts)で、主系ハイエンド製品の割合が向上し、サプライチェーンのデジタル化の下で運営効率が向上した。カオス業務の影響を除いた2021年の販売/管理費用率はそれぞれ-1.1/-0.5 pctで、主系デジタル化の変革が効率の向上を牽引した。純金利改善ロジックは継続的に実行され、2021年の純金利は5.8%(+0.4 pct)である。また、会社は自己資金が30億元を超えず、15億元以上で会社のA株を買い戻す予定で、株式激励/従業員持株計画に用いられ、会社の将来の業務発展に対する自信を十分に示している。
リスクのヒント:費用を下げて効果を上げるのは予想に達しません;ハイエンド市場の需要は予想に達していない。海外協同は予想に達しなかった。
