\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 876 Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) )
中国偏光板の開拓者、中小サイズ市場に焦点を当てる:会社は2007年4月に設立され、偏光板業界で10年以上発展し、中国偏光板業界の発展の開拓者として、研究開発能力と優秀な総合運営能力を際立たせ、すでに中国の主要な液体結晶パネルと主要な液晶表示モジュール生産企業の合格サプライヤーとなった。当社の主な製品はTFTシリーズと白黒シリーズの偏光板の2種類を含み、中国でTFT-LCD用偏光板の生産能力を備えている少数の企業の一つである。会社は差別化経営の位置づけを実施し、中小サイズ市場に焦点を当て、ファーウェイ、小米、oppo、vivo、アマゾン、レノボなどの世界の有名な端末ブランドのディスプレイ材料サプライヤーである。
2021年会社の業績は高く増加し、業界の景気度は向上した:会社は2021年に23.04億元の売上高を実現し、前年同期比20.94%増加した。帰母純利益は3億3800万元で、前年同期比188.91%増加した。非課税後の純利益は3.05億元で、前年同期比218.85%増加した。会社の業績は高い増加を実現し、一方で偏光板業界の2021年の景気度の向上から利益を得て、中国の代替空間は大きい。omdiaの統計によると、2021年の中国の偏光板需要量は3.6億平方メートルだったが、中国の供給量は2.65億平方メートルにすぎず、偏光板の供給需要には約25%の差があり、市場需要は相対的に旺盛だった。一方、会社の生産能力は飽和し、規模効果が現れている。合肥 Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) 、光明本部と福建プー田などの生産ラインはいずれも飽和状態にあり、IPO募集プロジェクトの竜崗工場は2021年下半期から量産坂を登り、0.61億元の販売収入を実現した。同社の2021年の偏光板の生産販売台数はそれぞれ2507251万平方メートルで、それぞれ前年同期+31%/21%だった。
研究開発の投入を重視し、車載、フレキシブルAMOLED市場を開拓する:会社はブラインドスクリーン用低収縮打孔偏光シート、車載ヨウ素系偏光シート、車載染料系偏光シート、フレキシブルAMOLED用偏光シート、超高透過率LCD偏光シート、組み合わせ厚さ150 umのLCD偏光シートなど多くのプロジェクトの研究開発を引き続き推進する。ブラインドスクリーンは低収縮打孔偏光板で全面的に量産される。超高耐久の車載染料系偏光シートは複数のお客様で量産を実現しています。車載ヨウ素系偏光板は95°Cで安定している×500 Hは、まだ上昇し続けている。115μmフレキシブルAMOLED用偏光板の一部の顧客テストに合格し、同類製品は着用応用上2021年に大量に量産された。超高透過率LCD偏光板、組み合わせ厚さ150 umのLCD偏光板も開発が続いている。将来、車載、OLED関連製品は会社の新たな業績増加になる見込みだ。
未来の生産能力は持続的に釈放され、業績の弾力性を高める:現在、会社はまだプロジェクト合肥偏光板生産基地の2期工事とプー田偏光板生産ラインを建設している。合肥偏光板生産基地の第2期工事の配置は超大サイズTVで、設計生産能力は3000万平方メートル/年で、2023年に坂を登る予定である。プー田二期生産ラインは車載製品に焦点を当て、設計生産能力は1000万平方メートル/年で、2022年6月に主工場の建物が交付された後、試運転して坂を登る予定だ。
株式激励が実施され、会社の将来の発展自信を明らかにした:会社は2021年10月末に「2021年従業員持株計画(草案)」を発表し、その参加対象者の総数は288人(予約部分を含まない)を超えず、そのうち会社の取締役、高級管理職は計6人で、持株規模は208.8万株を超えず、株式総額の約1.2%を占めている。会社レベルの業績考課指標は20212023年に監査された控除後の帰母純利益が3/4/5.2億元を下回らない。2021年の業績目標はすでに達成され、2022年の業績考課指標が達成されれば、控除後の帰母純利益は前年同期比約31%増加した。従業員の持株計画はコアチームを持続的に激励し、管理職と業務中堅の求心力と凝集力を強化することを意図し、会社の未来の発展に対する自信を示している。
初めてカバーし、会社に「増持」投資格付けを与えた:会社は国産偏光板分野のトップであり、パネル生産能力の大陸への移転による上流偏光板の国産化需要の深さから利益を得ている。会社の株式激励業績考課指標と結びつけて、20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.35/5.65/7.53億元で、対応EPSは2.5/3.25/4.33元で、対応PEは13.76 X/10.61 X/7.96 Xで、初めてカバーし、会社に「増持」投資格付けを与えた。
リスクのヒント:パネルの需要が予想に及ばない;偏光板の国産代替の進度は予想に及ばない。会社の生産能力の放出は予想に及ばない。
