\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
イベントの概要
会社は3月30日に2021年の年度報告を発表した:営業収入は46.39億元で、前年同期比47%増加した。帰母純利益は10.69億元で、前年同期比48%増加した。非帰母純利益は9.35億元で、前年同期比45%増加した。粗金利と純金利はそれぞれ44.33%、23.05%で、前年同期より横ばいだった。従業員総数は7126人で、前年同期比約30%増加した。
投資のポイント
小分子CDMO：顧客カバーが持続的に深化し、新技術が業界トップを維持
会社は世界のリードする研究開発プラットフォームと安定した生産能力の供給によって、競争力は持続的に向上し、収入規模と市場シェアは著しく向上し、2021年に収入42.38億元を実現し、前年同期比46%増加した。プロジェクトは計328件(+107)で、そのうち臨床III期プロジェクトは55件(+13)、商業化段階プロジェクトは38件(+6)であった。取引先の方面、会社はアメリカの5大多国籍薬企業のII期あるいはIII期の臨床段階の小分子候補薬に参加して30%を超えて、中国市場の増加速度は64%に達して、手NDAの注文は30を超えて、海外の中小薬企業の収入は前年同期比51%増加して、未来Snapdragonとボストンセンターを通じてアメリカのBiotech市場を推進します;生産能力の面では、2021年末の伝統的な反応釜は4700 m 3近くで、2022年末に46%(6862 m 3)増加すると予想されている。当社は、お客様のカバーが持続的に深化し、新技術が業界をリードし、生産能力が急速に拡充され、将来、会社の業績が高速成長を維持する見込みだと考えています。
新型サービス:能力建設が急速に推進され、多分野の配置が収穫期に入る
会社は小分子分野で蓄積した取引先の信頼、ブランドの知名度と運営管理システムに頼って、製剤、化学大分子、生物合成技術、生物大分子などの新しい業務の発展を迅速に推進し、2021年の収入は4億元近くで、前年同期比67%増加し、プロジェクト327個を完成した。化学大分子の面では、2021年の収入は前年同期比42%増加し、新プロジェクト23件、II以降のプロジェクトは合計20件を超え、そのうちオリゴヌクレオチド業務はASO、siRNAなどの分野をカバーし、同時に複数の実験室規模と中試験規模のオリゴヌクレオチド合成器を自主的に設計し、加工し、生産能力を迅速に拡充した。製剤プレートは、2021年の売上高が前年同期比80%増加し、米、韓などの海外顧客の注文が40%を超え、API+製剤の注文が40件、無菌点眼液GMP職場が使用され、年間生産能力は1000万本に達する。生物合成技術の面では、酵素技術プラットフォームはすでに成熟しており、同時にタンパク質、ポリペプチド、核酸などの薬物分野の核心技術能力の構築を担当し、注文は工程酵素、組換えタンパク質、薬用酵素などのプレートをカバーしている。
先進的な治療法生物の大分子CDMO:増資して株を拡大して戦投を導入して、未来の成長の確定性は強化します
会社の先進的な治療法生物の大分子CDMOプレートは主にmAb、組換えタンパク質、ADC、mRNA、プラスミド臨床及び商業化生産段階の研究開発生産アウトソーシングサービスを含む。同プレートの人員規模は200人を超え、2021年に売上高287.05万元、純利益は325799万元、2022年1-2月に売上高441.86万元を実現した。生産能力の面では、多くの研究開発生産基地の建設が急速に推進されており、上海金山の研究開発と中間試験センターは主にDNA組換え製品、ADC CDMOサービスを提供し、蘇州基地はプラスミド、mRNA CDMO研究開発と中間試験センターを担当し、上海奉賢は抗体薬物、ADC研究開発と商業化生産を担当している。会社は3月25日に外部投資家を導入する公告を発表し、高瓴創投、海河 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 基金と「投資協定」に署名し、各投資者の合計増資は約25.34億元を超えない。会社は今回の増資を通じて資金実力を強化し、全体の競争力を高め、先進的な治療法生物大分子CDMO業務の加速発展を促進する。
収益予測
会社の伝統的な業務はトップの位置を維持し、新しい業務は業績の現金化期に入り、20222024年の営業収入は124.56/142.83/176.08億元(元20222023年は72.59/92.86億元)と予想されている。帰母純利益は28.78/33.08/40.85億元(元20222023年は16.40/28.88億元)。対応EPSは10.89/12.52/15.45元/株(元20222023年は6.7/8.53元/株)で、購入格付けを維持した。
リスクヒント:受注変動リスク;サービス革新薬端末市場の需要変動リスク;新しい業務の進度が予想されるリスクに及ばない。為替レート変動リスク
