\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
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2022年3月30日、 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) は2021年年報を発表した。2021年、会社の営業収入は227556億元(+8.50%)を実現し、処理業務の影響を除いた売上高は前年同期比15.8%増加した。帰母純利益は130.67億元(+47.10%)を実現した。2021 Q 4単四半期の売上高は575.93億元(+4.12%)、帰母純利益は31.32億元(+21.60%)だった。
投資のポイント：
中国の多品種は持続的に量を放出し、海外の配置の成果は著しい。1)中国:2021年に中国のスマートホーム業務は120791億元(+2.2%)の売上高を実現し、経営利益は74.56億元(+27.5%)である。業務別に見ると、冷蔵庫/厨電/洗濯機/エアコン/水家電業務は売上高の伸び率21.4%/26.1%/18.0%/26.2%/24.3%を実現し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) のシェアは安定的に向上した。2)海外:2021年に会社の海外収入、利益能力がさらに高くなり、売上高113725億元(+13.0%)を実現し、経営利益は59.26億元(+48.1%)で、経営利益率は5.2%に達し、2020年より1.2 pct上昇した。地域別では、北米/欧州/豪州/南アジア/東南アジア/日本地域で10.3%/19.5%/17.3%/30.5%/15.0%/-3.4%(円口径で日本地域で6.3%)の増収を達成した。
2021 Q 4の粗利率は安定しており、帰母純金利は上昇している。1)2021 Q 4社の粗利率は34.27%で、2020 Q 4より0.1 pct下落し、ほぼ横ばいだった。原材料などの価格上昇の挑戦に直面して、会社はハイエンド化の割合を高めて、製品の構造を最適化してコストの圧力を消化します。2)2021 Q 4社の帰母純金利は5.44%で、2020 Q 4より0.78 pct上昇した。会社は市場とサプライチェーンをめぐって全プロセスのデジタル化改革を持続的に推進し、運営効率を高めている。2021 Q 4社の販売費用率/管理費用率は18.15%/5.01%で、2020年同期より0.43/0.36 pct低下した。
ハイエンド化のトレンド+新品種の開拓は会社の売上高の増加を推進する。会社のハイエンドブランドは先進技術、開発優勢によって、差別化製品体験をもたらし、単一ユーザー価値を拡大し、急速な成長態勢を維持する。中国市場では、カサティの2021年の販売収入が100億元を突破し、129億元に達し、前年同期比40%以上増加し、冷蔵庫、洗濯機、エアコンのハイエンド市場で小売シェアが1位になった。米国市場では、高端子ブランドMonogram/Café/GE Profileの売上高の伸び率が40%を超えた。会社は業界の発展傾向に追随し、新品類の発売を重視し、2021年にドライクリーナー/食器洗い機の収入の増加幅は203%/90%に達した。同社は2021年末に小家電事業部の投資計画を発表し、クリーン家電などの新興家電製品への投資を増やし、新製品の配置や会社に新たな成長動力をもたらす。
株式の買い戻しは株式激励に用いられ、会社の長期的な発展を助力する。2022年3月31日、会社は15億元を下回らず、30億元を超えないで会社のA株の株式を買い戻す予定で、買い戻し価格は35元/株を超えず、買い戻し株式の数の上限は8571万株で、会社の総株式の約0.91%を占めると予想している。会社の株式買い戻しは株式激励を実施するために使用され、会社と管理チームの利益を縛り、激励と制約効果を発揮し、会社の長期経営目標の実現に役立つ。
中国国外の業務は安定的に増加し、品類のハイエンド化、多元化の発展、運営効率の向上、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。会社は世界をリードする家電企業で、中国の多品種は持続的に量を放出して、海外は多くの市場を配置して、会社はハイエンドブランドを借りて単ユーザーの価値を高めて、新品種を開拓して創収を拡大して、デジタル化の改革を通じて運営効率を高めます。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。20222024年の会社の帰母純利益は151.15/174.06/195.62億元で、EPSに対応するのは1.61/1.85/2.08元で、現在の株価はPEに対応するのは14.36/12.47/11.10倍だと予想しています。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返し、業界競争の激化、海運運運の緊張、為替レートの変動、新品類の成長が予想に及ばないなど。
