\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 456 Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
事件の概要:3月31日、同社は2021年の業績速報と22 Q 1の業績予想増額公告を発表した:2021年に帰母純利益5.60億元を実現し、前年同期+54.59%、22 Q 1に帰母純利益1.8億から2.05億元を実現し、前年同期+87.00%から112.97%、前月比+102.14%から+130.22%を実現する。22 Q 1は非後帰母純利益1.79億元から2.04億元を実現し、前年同期+94.97%から+121.94%、環比+13.26%から+166.97%となった。
分析と判断：
チタン業界は高景気度を維持し、会社のチタン材は徐々に放出されている。価格面では、22 Q 1チタン業界は高景気度を維持し、チタン材の価格は相対的に高位を維持している。22 Q 1チタン板の市場平均価格は前年同期比+2.4%、前月比-6.1%だったが、2月中下旬からチタン板の価格は再び上り通路に入り、3月のチタン板の平均価格は2月比8.7%上昇し、昨年の価格の高値に迫った。販売量の方面、会社は全力で市場の需要を開拓して、運行の品質と効率は絶えず向上して、会社のチタンの製品は次第に量を放して、会社の22 Q 1チタンの材料の販売量は前年同期比で上昇すると予想します。21 Q 4と比較すると、昨年第4四半期のチタン材の販売は西安の疫病の影響を受けたため、22 Q 1の販売台数も前月比で明らかな増加が予想されている。
会社は中国のチタン材のリーダーで、14、5は国際チタン業の強い企業になる計画です。会社はチタン及びチタン合金製品の研究開発、生産と販売のハイテク企業であり、スポンジチタン、溶融鋳造、鍛造から板材、パイプ棒などの加工生産システムを持っており、チタン産業チェーンは比較的完備している。会社のチタン材の年間生産量は全国第一位で、中国と航空宇宙チタン材を輸出する最も主要なサプライヤーの一つである。2020年末までに、会社のスポンジチタン設計生産能力は1万トン/年、チタンインゴット設計生産能力は2.5万トン/年、チタン材料設計生産能力は2万トン/年である。会社の「十四五」発展戦略は5万トンのチタン製品と一定量のジルコニウム、ニッケルなどの金属製品の生産能力を達成し、業界のリーダーシップを強固にし、向上させ、国際チタン業の強い企業を建設する見込みである。
ハイエンドチタン材料プロジェクトは徐々に生産を開始し、チタン製品の構造は持続的に最適化されている。同社は2021年初めに非公開株式発行に成功し、資金純額19.68億元を募集し、募集したチタン材プロジェクトの順調な実施を強力に保障した。(1)宇宙航空級の幅広チタン合金板材、箔付きプロジェクトは板材1500トン/年、チタン帯5000トン/年、箔材500トン/年の増産を予想する。(2)高品質チタンインゴット、管材、型材プロジェクトはチタンインゴット10000トン/年、管材290トン/年、チタン合金型材100トン/年の増産を予想する。チタン材プロジェクトは2022年に徐々に生産を開始する見通しで、同社のチタン製品の構造はさらに最適化される見込みだ。
スポンジチタン及び四塩化セリウムの拡産により、会社の原料自給率が向上した。年間12000トンのスポンジチタンと3000トンの四塩化セリウムを生産する拡張プロジェクトは徐々に推進され、2021上半期までにプロジェクトの進度59.6%を完成し、スポンジチタンの生産能力が徐々に建設・投入されるにつれて、会社の原料自給率が向上し、会社の業績の安定性を保障する。
投資提案:宇宙航空、海洋工事などの下流分野の発展から利益を得て、会社のチタン材の需要空間は広く、ハイエンドチタン製品プロジェクトの生産開始に伴い、会社の利益レベルは持続的に強化される見込みだ。当社は20212023年の純利益が5.60/7.81/10.53億元の順で、2022年3月31日の終値に対応して52.02元、20212023年のPEは46/33/25倍の順で、会社の「推薦」格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。原材料の値上げが予想を上回った。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
