\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
業績は速報に合致し、「増持」の格付けを維持する
会社は2021年に38.9億元の売上高を実現し、前年同期比18.3%増加した。帰母純利益は5億6000万元で、前年同期比20.3%増加した。われわれは2022年の利益予測を維持し、2023年の飲食業務の回復に伴い、2023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加した。20222024年の帰母純利益は6.4、7.5(+0.1)、8.6億元、EPSは1.12、1.32(+0.01)、1.52元と予想され、現在の株価はPEに対して18.6、15.8、13.7倍である。未来の食品、飲食業務の二輪駆動の下で会社の業績は安定して成長することができて、“増加”の格付けを維持します。
月餅、冷凍、飲食業務はいずれも持続的に増加している。
分業事務によると、(1)食品:2021 Q 4は一部の月餅収入に計上され、月餅業務は前年同期比22.6%増加した。梅州基地の生産能力が釈放され、冷凍業務は前年同期比21.5%増加した。他の製品は前年同期比10.1%増加した。(2)2021 Q 4飲食業務は前年同期比28.7%増加し、陶陶居は増加に貢献した。地域別に見ると、2021 Q 4省内、外市場の収入はそれぞれ28.7%、4.9%増加した。2021年に省外ディーラーは112社から395社増加し、オンラインルートの力を入れてライン上の収入は前年同期比39.9%増加した。2021 Q 4はブレーキの制限を受けて映画が鳴り、梅州基地の生産能力は十分に解放されていない。2022年を展望し、生産能力のさらなる解放、全ルートの配置のさらなる完備、省内外の協同発展、飲食業務の持続的な回復に伴い、会社の収入は依然として着実に増加することができる。
2021 Q 4純金利の下落主な原因は粗金利と販売費用率の低下である。
2021 Q 4の純金利は前年同期比1.3 pctから13%減少し、下落の主な原因は粗金利が前年同期比2.2 pct減少し、販売費用率が3.8 pct増加した。粗金利の下落は主にコストの上昇圧力による。販売費用率の向上は主に市場開拓期の投入費用によるものである。2022年に展望すると、会社は値上げなど多くの方法でコストの圧力を緩和することができる。市場開拓期間中の費用投入は依然として大きいが、精細化管理の下で費用率が安定し、純利益が着実に増加すると予想されている。
基地市場に立脚し、華東市場を開拓し、生産能力の配置が次第に完備し、成長を助力する
会社は華南市場を深く耕し、華東市場を開拓する。利口福と Great-Sun Foods Co.Ltd(603336) 子会社宏輝家家唛は合弁会社を設立し、華東地域の食品業務の配置を加速させるのに役立つだろう。また、2022年に梅州基地の生産能力が徐々に解放され、広州、茂名基地の持続的な技術改革、湘潭基地の2期が計画中であり、会社の生産能力の配置がさらに完備している。生産能力のボトルネックが緩和され、省外市場を着実に開拓し、会社の発展潜在力が大きい。
リスク提示:マクロ経済変動リスク、市場開拓及び競争リスク、原料価格変動リスクなど
