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Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) 2021年年報を発表:2021年会社は102.59億元の売上高を実現し、前年同期より+170.36%増加した。帰母純利益は9億1100万元で、前年同期比+32.59%だった。非帰母純利益は8.08億元で、前年同期比+404.73%だった。そのうちQ 4の売上高は40.08億元で、環比+50.72%だった。帰母純利益は3.62億元で、環比+59.08%だった。非帰母純利益は3.39億元で、環比+65.74%だった。2021年の会社の業績は予想に合致した。
投資のポイント：
大きな顧客を深くバインドし、顧客構造を最適化し、販売台数が持続的に増加する見込みだ。会社はすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と戦略協力協定を締結し、20222025年に会社がその三元正極粉末の第一サプライヤーになることを明確にした。同時に、 Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) 、蜂の巣エネルギー、蔚来自動車、衛藍電池などの重要な取引先も相次いで会社と戦略協力協定を締結した。海外のお客様、例えばSKon、SDI、Northvolt、ACC、Saftも様々なタイプの協力を展開しています。小動力分野では、ATL、天鵬エネルギーなどのお客様と協力しています。製品の競争力が絶えず向上するにつれて、会社の顧客構造は次第に最適化されている。
高ニッケル、超高ニッケルの配置がリードし、ナトリウム電正極の研究開発の歩みが加速し、技術優位性が著しい。2021年の中高ニッケル8系、9系及びNCAの販売量は5万トンを超え、高ニッケルの販売量は96%を超える純正高ニッケル基準を占め、ni 90ロット生産、超高ニッケル正極材料は中国外の一部の取引先の認証を通じて、中国の円柱電池メーカー、トン級供給固体電池メーカーに量産供給された。ナトリウムイオン電池用正極材料は中試験段階に入る。
一体化配置、生産能力拡張、量利斉昇。2021年会社の三元正極材料の出荷量は5.23万トンで、前年同期より+99.27%だった。このうちQ 4単トンの純利益は1.7万元を超えると予想されている。単トン純利益向上の主な系:1前駆体の自給率向上は効果的に本を下げ、報告期間内の単結晶、多結晶高ニッケル前駆体はいずれも大規模生産を実現し、ハイエンド動力電池産業チェーンに入ることに成功した。2021年の前駆体生産量は前年同期比200%増加し、正極への自給率は30%前後に上昇した。②売上高向上規模効果償却期間費用は、Q 4期間費用が6.9%で、Q 3期間費用の5.6%から1.3 pct減少した。③炭酸リチウム価格の上昇による在庫収益または貢献。Q 4以来、水酸化リチウムの単価は大幅に上昇し、会社の中報在庫は8億元、三季報在庫は12.9億元である。販売量の向上は主に注文が十分で、生産能力の拡張サポートがあり、会社は第3四半期末に生産能力が9万トン、第4四半期末に生産能力が12万トンになると予想している。貴州、湖北、韓国の生産能力建設が加速するにつれて、2022年末に生産能力が25万トンを超える見通しだ。
利益予測と投資格付け:会社は新エネルギー車の浸透率の向上と高ニッケル化三元技術路線が持続的に長航続車種の主流技術方向に成長し、高ニッケル三元需要の旺盛さをもたらす。会社は徐々に生産を拡大し、寧徳、孚能などの大顧客を深く縛り、会社の業績の成長を牽引している。2022年-2024年の営業収入は301.29億元/407.55億元/64.45億元、帰母純利益は21.49億元/30.64億元/41.80億元と予想され、現在の株価はPE 29.16 x/0.45 x/14.99 xに対応し、「購入(初カバー)」の格付けを行っている。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動リスク、新エネルギー車の販売台数が予想に及ばない、下流需要が予想に及ばない、生産能力の拡張が予想に及ばない、業界価格の競争が激化するなど。
