\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
会社は2021年の年報を発表した:年間の売上高は111.62億元で、前年同期+102.07%だった。帰母純利益は52.28億元で、前年同期比+410.26%だった。非純利益29.07億元の控除を実現し、前年同期比+622.76%だった。経営活動を実現したキャッシュフローの純額は26.20億元で、前年同期比+251.09%だった。同社は21 Q 4で41.08億元の売上高を実現し、前年同期比+151.89%、前月比+37.44%だった。帰母純利益は27.56億元で、前年同期比+296.96%、前月比+160.98%だった。非純利益は14億7900万元で、前年同期比+990.76%、前月比+149.41%だった。
リチウム塩製品はコスト制御能力が強い。生産販売量の面では、2021年に8.97万トンのLCEを実現し、前年同期比+65.23%だった。販売量9.07万トンのLCEを実現し、前年同期比+43.97%だった。年末の在庫量は496135トンで、前年同期比-16.44%だった。2021年のリチウム製品の販売平均価格は約9.17万元/トン(税を含まない)で、そのうち上半期の販売平均価格は7.23万元/トンで、下半期の販売平均価格は10.78万元/トンである。単位販売コストは約4.79万元/トンで、会社がコストコントロールの面で非常に明らかな競争優位性を持っていることを示している。リチウム精鉱の仕入れについては、2021年上半期の平均仕入れ価格は4.75万元/折酸化リチウムトン、下半期の平均仕入れ価格は11.32万元/折酸化リチウムトンである。
2025年の生産能力目標を向上させ、世界の多様なリチウム資源の配置が期待されている。同社は年報で産業チェーンの上下流の発展状況を全面的に整理し、現在のリチウム製品の需要の急速な増加を考慮し、リチウム化合物とリチウム資源プロジェクトの生産能力の拡張を加速させ、2025年に年間30万トンのLCEを生産するリチウム製品の供給能力を形成する計画だ。会社の資源端の配置は未来のリチウム塩端の生産能力の放出のために良好な基礎を築くことが期待されている:1 Marionは2022年下半期に技術改革のアップグレードを行い、生産能力は20-30%向上する。2 Cauchariは2022年下半期に生産を開始する予定である。③Marianaはすでに工場建設を展開している。4 Sonoraプロジェクトの第1期は年間5万トンの水酸化リチウム生産能力を建設する予定である。⑤一里坪塩湖は現在年間1万トンの炭酸リチウム生産能力を生産している。⑥Goulaminaプロジェクトは現在、一期生産能力50万トンのリチウム精鉱を計画している。⑦錦泰カリ肥料に参入し、その70%の製品を販売する。⑧CoreLithium傘下のFinnissプロジェクトは毎年7.5万トンのリチウム精鉱を販売し、CoreLithiumに参入する予定である。9実際のコントロール者はモンゴル金鉱業の70%の株式を保有している。⑩間接的に松丘タンタルニオブ鉱プロジェクトを所有する。
リスク提示:プロジェクトの建設進度は予想に達しず、リチウム塩製品の生産販売台数は予想に達しなかった。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。利益予測を上方修正し、20222024年の売上高はそれぞれ427.59/497.59/575.83億元で、前年同期比283.1%/16.4%/15.7%増加した。帰母純利益はそれぞれ138.41/165.84/214.33億元で、前年同期比164.7%/19.8%/29.2%増加した。償却EPSはそれぞれ9.63/11.54/14.91元で、現在の株価はPE 13/11/8 Xに対応している。会社が世界で最も良質なリチウム業会社であることを考慮して、生産能力は業界の底で逆勢に拡張して、しかもすでに閉環リチウム生態系を構築して、未来の世界の新エネルギー自動車の景気度は維持することができて、“購入”の格付けを維持することができると予想します。
