\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
投資のポイント
事件:会社は2021年報を発表し、営業収入は15.2億元で、前年同期比41%増加した。帰母純利益は5.6億元で、前年同期比77%増加した。帰母控除の非純利益は5億3000万元で、前年同期比81.6%増加した。
業績は持続的に高速成長し、安評のトップの地位は安定している。2021年会社の業績は強く、核心業務の臨床前評価業務は依然として成長の主力である。四半期別に見ると、2021 Q 4は営業収入6.6億元(+48.5%)を実現し、帰母純利益3.1億元(+80.5%)を実現し、帰母控除非純利益3.1億元(+61.8%)を実現し、2020年の高基数でも高速成長を維持し、利益は過去最高を更新した。われわれは、主な学部:1)技術プラットフォームの革新が革新薬物プロジェクトの割合を持続的に向上させることをもたらした。2)人員陣は建設を加速し、生産能力の拡張が持続的に完備し、運営効率が大幅に向上した。3)サルの価格上昇は生物資産価値の変動をもたらす。4)2021年に会社の香港株の募集資金が追加収益をもたらした。
会社は注文が十分で、新しい生産能力が急速に解放された。2021年に会社が注文書に署名したのは28億元を超え、そのうち国内の会社が注文書を受け取ったのは25.5億元を超え、前年同期比65%増加した。海外子会社Biomereの粗利率は引き続き改善され、2021年の受注は約2.8億元で、前年同期比75%増加した。新築生産能力の配置を加速し、1)中国の生産能力:2021年に蘇州昭衍の約7500平方メートルの新築動物住宅が使用された。1800平方メートルP 2実験室は建設と届出許可を完成した。蘇州昭衍II期20000平方メートル、無錫放薬評価センター3000平方メートルの試験施設は2022 H 2の生産開始を予定している。新しく設立された子会社昭衍易創(蘇州)は9000平方メートルの実験室を賃貸し、2022年末に内装を完成する予定である。広州、重慶昭衍安評センターなどの秩序ある建設中である。2)海外生産能力:昭衍カリフォルニア州は2021年に約6000平方メートルの試験施設を投入し、Biomere施設の圧力を緩和した。会社の新築生産能力の加速に伴い、手作業での注文は引き続き十分に釈放される見込みだ。
新しい業務は秩序正しく推進され、国際化業務は配置を加速させる。2021年会社は新業務能力の建設を加速し、1)創新薬物新技術、新ターゲットをめぐって非臨床評価を深く展開し、12月に子会社の蘇州昭衍とともに日本PMDAを通じて中国の非臨床CROに対する初GLP検査を行った。2)子会社蘇州啓辰の哺乳動物細胞クローン技術プラットフォームは第1陣の体細胞クローン巴馬豚、体細胞クローンマウスを獲得し、哺乳動物遺伝子編集プラットフォームは異なる疾病の細胞系、マウスモデル、犬モデルなどのシリーズ遺伝子編集モデルの作成に成功した。梧州基地は秩序正しく建設中である。3)2021年にBiomereを買収して海外ブランド力を向上させ、報告期間内にH株の上場を完了し、国際化の配置を加速させ、未来の成長の天井を開くことが期待されている。
収益予測と格付け。20222024年のEPSはそれぞれ2.01元、2.78元、3.61元と予想され、現在の株価の推定値はそれぞれ58倍、42倍、32倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:注文が予想に及ばない;エピタキシャル拡張は予想に及ばなかった。
