\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) Leon Technology Co.Ltd(300603) 300)
事件:3月30日夜、会社は2021年報と2022年1季報の予告を発表した。
業績が予想を上回った。2021年業績は前年同期比+54%、2022 Q 1業績は同+36%
同社は2021年に売上高26.07億元、前年同期+71%、帰母純利益4.98億元、前年同期+54%を実現し、これまでの業績速報(4.86億元)を上回り、非後帰母純利益4.64億元を差し引き、前年同期+76%となった。このうちQ 4単四半期の売上高は約8.14億元で、前年同期比+55%、帰母純利益は約1.67億元で、前年同期比+2%で、利益の伸び率が鈍化したのは主に2020 Q 4の信用減損損失が回復し、基数が高いことによるものだ。2022 Q 1の業績は比較的速い成長を維持し、帰母純利益は1.03億元で、前年同期より+36%増加する見通しだ。会社の業績は予想を上回った。
2021年の高空作業プラットフォームプレートの発展は強く、2022年には持続的な高成長態勢が期待されている。
同社の2021年の高空作業プラットフォームプレートの売上高は約11億元で、前年同期比+131%で、総売上高より約42%を占め、過去最高を更新した。管理設備の規模は4万7000台を突破し、前年同期+125%、サイト数は150台を突破し、前年同期+150%、賃貸率は約86%だった。2022年1-2月、同社の高空作業プラットフォームプレートの売上高は約1億3800万元で、前年同期比+119%増で、賃貸率は同時期より安定して上昇した。2022年の高機業界の高景気度(1-2月の工程機械協会が統計した11社の昇降作業プラットフォームの販売台数が前年同期比+85%)と会社の状況を総合し、同社の高機賃貸業務は2022年に高成長態勢を維持する見込みだと考えている。
財務費用の減少幅は明らかで、前年同期比-2.6 pct、軽資産モデルの推進は初めて効果があった。
同社の2021年の売上総利益は約51.6%で、前年同期比-2.3 pctだった。粗利率の下落の主な原因は2021年の疫病の下で鉄道建設が減速し、高毛利地下鉄の支持製品の割合が減少し、低毛利アルミニウム型、登り棚などの製品の増加が建築保護設備の粗利率を6.6 pct低下させたことによる可能性がある。期間中の費用率は大幅に下落し、前年同期比-4.3 pctだった。このうち、販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ0.3/0.8/0.7下落し、主に収入規模の増加による規模効果によるもので、財務費用率の低下幅は明らか(-2.6 pct)で、会社の軽資産モデルの推進は初めて効果があると予想されている。販売純金利は約23%で、前年同期比-3.2 pctで、下落幅が粗金利を上回ったのは2020年の資産減価償却(信用を含む)が回復し、2021年に正常に計上されたことによる(2021年の資産減価償却損失は約0.8億元で、2020年より1.2億元上昇した)。
6億元は証券監督管理委員会に受理され、順調に完成した後、会社の業績成長動力はさらに向上する見込みだ。
3月18日に会社の公告がこれまで提出した非公開発見株は証券監督管理委員会に受理された。その後、順調に発行されれば、募集資金がすべて高空作業プラットフォーム設備の購入に使われると仮定し、単価10万、20-30%の頭金で計算すると、6億元の定増で設備数2-3万台(2021年の設備数の42-64%)が増加し、会社の業績はさらに向上する見込みだ。
収益予測
同社の20222024年の売上高は35/47/60億元で、前年同期比35%/33%/29%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ6.7/8.8/11.3億元で、前年同期比34%/32%/28%増加し、P/E 16/12/9 Xに対応した。会社の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
1)業界の景気が下落し、賃貸率が下落した。2）競争構造の激化による賃貸料の下落
