\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 380 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) )
要点
イベント:
同社は2021年報を発表し、2021年の収入は159.04億元で、前年同期比17.62%増加し、帰母純利益は13.28億元で、前年同期比18.57%増加し、非帰母純利益は12.25億元で、前年同期比26.72%増加し、EPS 0.70元で、予想に合っています。このうち、第4四半期の単四半期の収入は39.7億元で、前年同期比16.13%増加し、帰母純利益は3.2億元で、前年同期比65.74%増加し、非帰母純利益は3.05億元で、前年同期比87.11%増加した。
コメント:
業績は予想に合致し、各プレートの販売は安定して増加した。2021年の会社の粗利率は64.06%で、0.10ポイント上昇した。期間費用率36.93%、1.49 pp上昇し、そのうち販売費用率31.61%、2.47 pp上昇し、管理費用率5.91%、1.13 pp低下し、研究開発費用率8.78%、0.85 pp上昇し、費用率全体は安定している。収入は安定的に増加し、そのうち化学製剤の収入は91.0億元で、前年同期比35.9%増加し、主に吸入製剤の増量販売によるものである。化学原料薬と中間体の収入は46.9億元で、前年同期比19.2%増加し、7-ACAとメロペナンは量価の上昇を実現した。診断試薬と設備の収入は7.2億元で、前年同期比47.7%減少した。
吸入製剤は収穫期に入り、プレートは徐々に放出される。同社の呼吸分野では5.77億元の新たな販売収入を実現し、前年同期比で大幅な増加を実現し、同社の3つの吸入製剤品種(吸入用イソプロピルトブロモアンモニウム吸入溶液、吸入用ブディネッド懸濁液、吸入用複方イソプロピルトブロモアンモニウム溶液を含む)が第5陣の集採に選ばれ、同社の吸入製剤が急速に中国の販売市場を開くのに有利である。会社は吸入製剤分野の配置が完備し、進度がいずれも前にあり、マーケティングチームの設立が完成し、販売の進展が良好で、21年に4000余りの二級病院を開発した。研究品種の妥布カビ素吸入溶液、富馬酸フォモトロー吸入溶液と硫酸テブタリン霧化吸入溶液の申告生産;富馬酸フォモトロー吸入エアロゾル剤、モミソンフォモトロー吸入エアロゾル剤はすでに臨床研究を展開し、アデブロモアンモニウム吸入粉霧剤は臨床試験通知書を取得し、呼吸プレートに業績弾性を持続的に貢献することが期待されている。
収益予測と評価格付け。同社の呼吸製剤パイプラインは現金化を加速しており、吸入製剤の重ポンド新品種の発売に増加量を提供している。費用投入の増加を考慮すると、22~23年の純利益予測は15.42/18.41億元(元は14.64/16.96億元、それぞれ5.3%/8.5%)で、24年の純利益予測は21.78億元増加し、22~24年のEPSはそれぞれ0.81/0.96/1.14元、対応P/Eは15/13/11倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:薬品帯量購買リスク、審査・認可政策リスク、原料薬価格変動など
