\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 850 Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
イベントの概要。2022年3月30日、同社は2021年年報を発表し、年間売上高は44.68億元で、前年同期比147.89%増加し、帰母純利益は5.42億元で、前年同期比147.85%増加し、非後帰母純利益は5.15億元で、前年同期比151.15%増加し、全体の業績は同社のこれまでの業績予想範囲内にある。
21 Q 4は優れた演技をした。売上高と純利益:会社2021 Q 4の売上高は14.80億元で、同93.66%増加し、環24.95%増加し、帰母純利益は1.67億元で、同108.15%増加し、環7.07%増加し、非後帰母純利益は1.60億元増加し、同124.68%増加し、環6.59%増加した。粗利率:2021 Q 4の粗利率は21.67%で、同14.28 pct減、環7.74 pct減で、主に運賃調整の影響を受け、回復後の粗利率は環比ほぼ横ばいだった。純金利:2021 Q 4純金利は11.29%で、同0.62 pct増加、環減1.97 pct、会社は技術と管理を通じて元を下げ、純金利環比はほぼ横ばいである。費用率:21 Q 4期間の費用率は6.4%で、前年同期比4.7 pct減少し、運賃調整の影響は5.9 pctだった。
生産能力のグローバル配置はコストの優位性を作り、リーン化と高品質は核心障壁を構築する。会社の21年の構造部品の販売台数は24.36億匹で、前年同期比97%増加し、生産額の面では、会社の22年の生産額が2倍になり、90億に達する見込みで、現在の生産能力計画から見ると、長期生産額は150億を超える見込みだ。会社は現在すでに9つの中国基地が生産を開始して、それぞれCATL、中航、 Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) 00207などの中国の取引先とLG、サムスン、松下などの中国の工場を組み合わせて、22年3月、会社は南昌基地の新設を公告します。海外では、ドイツ、スウェーデン、ハンガリーで「身近」に工場を建設し、物流コストと迅速な応答の優位性を持っている。会社は深く金型を耕して20年余り製造して、アルミニウム糸アルミニウム粉の異物制御、プレスと蓋板の組立精度制御、製品の一致性とリーン化生産などの面で独特な障壁を備えて、製品の良率は同業者より高い。
強制御費能力+コスト端圧力の低下は利益空間を高める。21年に原材料のアルミニウム価格の上昇幅の33.60%の背景の下で、会社は粗利率の26.25%を実現し、前年同期比1.91 pctを下げた。主な原因は販売費用内の輸送コストが営業コストに転入したことによるもので、純金利は12.21%を実現し、前年同期比3.28 pctを上昇し、会社の強大なコストと費用管理能力を明らかにした。アルミニウム価格が22 Q 2から徐々に下落し、顧客価格の伝導効果が現れた場合、会社の利益能力はさらに向上する見込みだ。
4680は、構造物の新しい増分をもたらす。4680構造部品の製造の敷居が高く、精度制御の難易度が増加し、良品率の坂を登る時間が長く、会社は消費類の円柱電池の生産経験があり、技術沈殿、顧客認証、良品率の高い優位性を備え、現在、顧客のところで認証の進度がリードしている。4680円柱のエネルギー密度と安全性の向上が著しく、将来の傾向が確定し、構造部品の新しい需要を提供することが期待されている。
投資提案:当社は22-24年に純利益10.47、16.77、22.32億元を実現し、前年同期比93.4%、60.1%、33.1%の成長率を達成すると予想している。
リスクヒント:新エネルギー車の販売台数は予想に及ばない。原材料価格の変動が予想を上回った。業界競争が激化する。
