\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
事件:会社は2021年報を発表し、年間営業収入は128.67億元で、前年同期比24.86%増加した。帰母純利益は19.91億元で、前年同期比38.35%増加した。帰母控除の非純利益は19.14億元で、前年同期比38.77%増加した。利益分配の前案は、10株ごとに現金配当5.50元(税込)を支給し、資本積立金で全株主に10株ごとに4株増資する。
コメント:
経営の質がよくなり、粗利率が全体的に向上した:下流の角度から、会社の宇宙業務製品の市場地位は絶えず向上している。通信と工業業務の構造調整の効果は初めて現れ、経営の質は著しく向上した。新エネルギー自動車業務の戦略転換が加速し、年間注文が倍増した。年間総合粗金利は37%に達し、過去最高となり、前年同期比1 PCT近く増加した。電気、光、流体の3種類の業務の粗利率は全面的に向上を実現し、その中で光デバイスと光電設備の業務は4.7 PCT上昇し、向上効果は明らかである。
各四半期の収入は比較的に均衡して、研究開発の投入は引き続き増加します:会社のQ 1-Q 4はそれぞれ34億、33億、32億と30億の収益を実現して、割合はそれぞれ26%、26%、25%と23%で、収益の角度から、比較的に良いのは均衡生産を実現しました。Q 4または納入製品の構造変化などの原因で、粗利率は33%で、前の3四半期を下回った。同時にQ 4の販売、管理、研究開発などの費用支出が多く、帰母純利益レベルも前の3四半期を下回った。年間で見ると、研究開発費用は13億元に達し、前年同期比35.66%増加し、研究開発費用率は10.15%に達し、持続的に増加した研究開発投入は、会社の研究開発レベルと市場競争力の向上に役立つか、または役立つ。
注文の良好な状態または引き続き維持し、キャッシュフローは明らかに好転した:21年末までに会社の在庫は前年同期比69.41%増加し、会社の積極的な生産準備を反映した。契約負債は前年同期比246%増加し、主に会社の前受金が増加したため、会社の注文が十分で、取引先の需要が比較的に良いことを反映している。経営活動のキャッシュフローは20.62億元に達し、前年同期比62.74%増加した。主に会社が商品を販売して受け取った現金が前年同期比増加したためだ。
利益予測、評価と格付け:会社の競争力を向上させるため、会社の研究開発などの面での費用が持続する可能性があり、新製品の研究開発過程で利益レベルが変動する可能性がある。20222023年の利益予測を7.24%/9.59%から26.22億元/33.00億元に引き下げ、2024年の利益は41.05億元、20222024年のEPSはそれぞれ2.31、2.91、3.62元と予想され、現在の株価はPEがそれぞれ34 X、27 X、22 Xに対応している。国防装備、通信、新エネルギー自動車、軌道交通などの国の重点発展業界の成長の恩恵を受け、会社の収入規模、利益レベルは比較的良い成長を維持する見込みである。同時に、会社のリードする業界の地位と現在の推定値のレベルを考慮して、会社の「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:マクロ経済の影響で市場需要が低下するリスク;新型の高信頼性製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク;防衛コネクタ市場の競争が激化することによる競争リスク;通信、新エネルギー自動車などの民用分野の市場開拓が予想に及ばないリスク。
