\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 57 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年に営業収入671.31億元を実現し、前年同期比3.11%増加した。帰母純利益は62.7億元で、前年同期比13.88%減少し、私たちの予想をやや下回っており、主要系会社が計上した。会社は10株ごとに現金配当金3.20元を配当する予定で、前日の終値で配当率を計算すると4.76%だった。
投資のポイント
拳の業務は業界の周期の変動の影響を受けて、減価償却を計上して軽装して出陣します
2021年会社の分业务から见ると、1クレーンプレートの収入は365亿元で、前年同期より+4.57%だった。2コンクリート機械の収入は164億元で、前年同期比-13.72%だった。3高空作業プラットフォームの収入は33.51億元で、前年同期比+31.76%だった。4土方機械の収入は32億元で、前年同期比+21.46%だった。⑤農業機械の収入は29億元で、前年同期比+9.92%だった。
2021年会社は合計7.49億元の減損損失を計上し、そのうち売掛金貸倒引当金は10.83億元、長期売掛金貸倒引当金は3.97億元、その他の売掛金貸倒引当金は0.54億元を計上した。会社の在庫主な資産はすでに資産減価償却準備を十分に計上し、全体のリスクはコントロールできる。
多くのメタ化+国際化戦略を見て、価値の再評価を迎える見込みがある。
会社の新興プレートは高機、掘削機及び混乾モルタル新材料などを含み、成長率が速く、空間が大きく、未来は会社の重要な成長極となり、価値再評価のチャンスを迎える見込みである。2021年、会社の高机はすでに制品の型谱の4-68メートルの全カバーを実现して、中国の型番の最も完全な高空の设备のメーカーの1つになって、海外の贩売は5大洲の58の国家と地区をカバーして、2021年会社の掘削机の収入は前年同期比21%増加して、业界の贩売台数の4.5%をはるかに上回って、市场のシェアの向上は著しいです。2021年の会社の海外収入は前年同期比51%を超え、将来の海外市場の成長は中国の周期的な変動を平らにする見込みだ。
利益能力は段階的に圧力を受け、新製品の規模効果の放出を期待している。
2021年の会社の総合粗金利は24%で、前年同期比-1.41 pctだった。製品別に見ると、コンクリート機械/クレーン機械/掘削機械/農業機械の粗利率はそれぞれ24.2%/23.3%/18.9%/13.9%であった。それぞれ前年同期比-2.10/-7.73/+2.89/-2.86 pctで、主に原材料などのコスト上昇、規模効果の低下によるものである。将来、会社の高機、掘削機などの新興プレートが急速に成長し、規模効果を解放し、粗利率が安定的に上昇する見込みだ。
利益予測と投資格付け:業界サイクルの変動を考慮して、20222024年の純利益はそれぞれ65(前値69)/68(前値70)/76億元と予想され、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ8.97/8.53/7.65倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:業界サイクルの変動;国際貿易紛争が激化する。新しい業務の展開が予想に及ばない
