\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 330 Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) )
投資のポイント
事件:2021年に会社の売上高は50.57億元を実現し、同122.03%増加した。帰母純利益は6.98億元で、同38.62%増加した。重み付け平均ROEは2.74 pctから11.06%まで減少した。
2021年に会社の帰母は38.62%増の6.98億元に達し、固廃運営プレートの業績は着実に増加した。2021年、会社の売上高は同122.03%増の50.57億元に達し、主に運営プロジェクトの増加と生産能力の坂を登り、建設収入の増加によるものを新たに確認した。帰母は同38.62%増の6.98億元に達し、寧河わらプロジェクトの1.84億元の資産減損損失の影響を受けた。粗金利は同23.27 pctから34.24%に下がり、帰母純金利は同8.30 pctから13.80%に下がり、主に建設粗金利と純金利が運営業務を著しく下回った。1)固廃運営:売上高26.19億元を実現し、同21.54%増加し、総売上高51.79%、粗利率59.29%を占め、同0.86 pct低下し、運営プレートの業績は着実に向上した。2)わら発電:売上高0.10億元を実現し、同91.47%、粗利率-98.45%を下げ、主に寧河わらプロジェクトが2月から運休したことによる。3)BOTプロジェクトの建設:建設収入が24.27億元で、総売上高の48.00%を占め、粗利率が7.79%であることを確認した。
2021年の出荷生産能力は0.75万トン/日から3.4万トン/日に増加し、トンはインターネットで3.97%から316度/トンに増加した。出荷生産能力から見ると、2021年に同社の新規出荷生産能力は7500トン/日で、3年連続で6000トン以上の新規生産能力を実現した。2021年末までに、会社のごみ焼却運営、建設中、建設計画生産能力はそれぞれ3.4、0.48、1.6万トン/日であり、建設計画/建設中の割合は61%であり、プロジェクトでは未来の高い成長性を保障することができる。経営データを見ると、2021年の生活ごみ処理は105376万トンで、同17.43%増加した。インターネットの電力量は22.10%から33.29億度に増加し、トンは3.97%から316度/トンに増加し、過去最高レベルを記録した。
管理の効率化&債務削減、期間費用率は同14.43 pctから12.58%に下がった。2021年、会社の管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ3.49 pct、0.19 pct、10.74 pctから3.59%、0.14%、8.85%に下がり、財務費用率の低下は主に定増後の負債率の低下で財務費用を節約した。
経営キャッシュフローの純額は123.84%から5.15億元に大幅に増加した。主に運営収入の増加、現金回収の改善、寧河わら棒プロジェクトの2月の運休から燃料調達の減少につながった。
固廃運営業務は安定的に増加し、債務を下げて利益を増やし、量効を2つに向上させる。20152021年に会社のごみ焼却運営の生産能力は34%増加し、2021年末までに手産能力5.5万トン/日、出荷、建設、建設計画の生産能力はそれぞれ3.42、0.48、1.60万トン/日に達し、建設/建設計画の割合は61%である。会社のプロジェクトは華東華南に集中し、区位の優位性が著しい。会社の2021 Q 1-3純金利は同6.42 pctから33.28%に増加し、主に1)定増降債:2020年定増後負債率は67%に低下し、2021年の財務費用率は同10.74 pctから8.85%に低下した。2)プロジェクトの効果:良質なプロジェクトは平均トン発の向上を牽引し、2020年には同13%から369度/トンに増加し、2021年には383度/トンに上昇する。
利益予測と投資格付け:2021年のプロジェクトの新規着工と最新建設の進展に基づき、20222023年の帰母純利益を10.16/12.45元から9.55/11.03億元に引き下げ、前年同期比36.82%/15.49%増加し、2024年の帰母純利益は12.38億元で、前年同期比12.27%増加し、20222024年のEPSは0.69、0.79、0.89元で、現在の市場価値は20222024年のPEは13、11、10倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:プロジェクトの進展が予想に及ばず、政策リスク、財務リスク、業界競争が激化した。
