\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に総売上高41.09億元を実現し、前年同期より49.8%増加し、帰母純利益4.01億元を実現し、前年同期より+41.5%増加した。
原材料の値上げ、疫病の影響で、会社の帰母純金利は下がったが、安定したレベルを維持している。これは主に、管理能力の精細化によるものと考えられています。 Fibocom Wireless Inc(300638) 2021粗金利は24.1%水準で、前年より4.2 pct下落した。しかし同時に2021年の期間費用率は16.1%で、前年より2.3 pct低下し、主に会社の販売、管理費用率に対するコントロールが優れている。同社の2021年の純利益は9.77%で、前年の10.34%よりやや下がった。
研究開発は力強く支えられ、5 G、車載業務の新製品は絶えず、下流認証は突破した。同社の2021年の研究開発費用は4億2900万元に達し、2020年より前年同期比+32.9%増加した。2021年、同社は5 G、4 G、NB-iotに対して新製品を引き続き発売し、北米ヨーロッパの認証が加速している。報告期間内に会社の5 GモジュールFM 150-AEとFG 150-AEは順調にドイツ電信認証を完成し、世界第2位の移動電信事業者の沃達豊認証を取得し、5 GモジュールFG 360-NAは率先して北米事業者認証を取得した。
インテリジェントネットワークに乗って東風をつなぎ、車載業務の第2成長曲線がはっきりしている。同社のペン電、Pos事業は依然として持続的な成長の基本盤である。インテリジェントネットワーク接続車分野では、2021年に同社が鋭凌無線の残りの株式を買収する計画で、鋭凌無線は世界一の車載前組立モジュールメーカーであり、組み込み式車載前組立セルラーモジュール分野で15年間の深い経験を蓄積している。参考鋭凌無線は2020年に16.14億元の収入を実現し、買収合併が完了すると、会社の売上高が大きく増加する。ただし、審査期間、申請書類の準備などの不確実性を考慮し、本報告書では影響を考慮しない。
投資提案:当社は20222024年の純利益が5.83/8.52/11.79億元で、PEが26/18/13 Xに対応し、会社の「購入」格付けを維持すると予測しています。
リスク提示:原材料の値上げリスク、人民元為替リスク、業界競争が激化する。
