\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、営業収入は342.5億元、前年同期+17%、帰母純利益は108.5億元、前年同期+8%であった。加重平均ROEは10.67%で,前年同期比0.07 pct増加した。基本1株当たりの収益は1.42元で、前年同期比+8%だった。
分析判断：
基金管理収入の割合が上昇し、投資銀行と投資が短期的に引きずっている。
収入構造を見ると、基金管理業務の純収入の割合が最も高く、26%に達し、次いでブローカー業務の割合が23%、自営業務の収入の割合が17%、利息の純収入の割合が14%で、その他の業務、株式投資、投資業務の収入の割合はそれぞれ11%、4%、1%だった。
増量収入の貢献から見ると、基金管理収入の貢献収入の増加量の70%は、ブローカー、利息純収入がそれぞれ27%、13%に貢献し、株式投資とその他が9%に貢献し、投資銀行、資本管理と自営の貢献がマイナスで、それぞれ-4%、-5%、-21%に貢献した。
公募基金は業界をリードし、資本管理規模が高く増加している。
2021年、会社は基金管理業務の収入89億元を実現し、前年同期+67%だった。会社の公募基金の実力は強く、それぞれ広発基金の54%の株式を持株し、参加者は22.7%の株式に達した。公募基金業界の大発展の恩恵を受けて、2つの基金会社の規模は持続的に向上し、易方達、広発基金の非貨物公募規模は122896919億元で、規模は業界1、3位にランクされている。資産管理業務は次第に力を入れ、年間会社の受託資本管理規模は4932億元に達し、前年同期+62%に達し、資本管理純収入は10億元、前年同期-19%を実現した。規模が上昇して収入が下がったのは、主に機関業務の割合が向上したためだ。
富管理の優位性は著しく、基金の代理販売保有量は証券会社の第3位である。
報告期間中の会社のマネージャー業務の純収入は79.7億元で、前年同期比+21%だった。このうち株基取引額の市場シェアは3.86%で、前年同期比0.08 pctをやや下げた。会社は富管理の転換を揺るぎなく推進し、金融製品の代理販売業務は急速な発展を維持している。2021年12月末現在、会社の代理販売金融製品の保有規模は前年同期比17%増加した。代理販売の非貨幣市場公募基金の保有規模は証券会社の中で3位だった。
投資銀行の業務収入は改善可能で、投資収益は市に従って下落した。
2021年に会社はIPO単数0を完成し、再融資規模は11億元、核心債融資は158億元である。2021年6月に「福貝ペット」の上場申請が受理されるにつれて、会社は1年の投資推薦業務が回復した。現在、会社の投資業務の行列数は98で、業界は13位だ。投行業務が徐々に正常化するにつれて、22年の会社の投行業務収入の改善は可能になった。
自営投資規模が増加し、収益が低下した。2021年末の会社の金融資産投資規模は2359億元で、前年同期比+18%だった。収益率は2.66%で、前年同期比0.80 pct減少した。同社の投資収益は57.6億元で、前年同期比-16%だった。
会社は買い戻し計画を開始して株式激励を実施する
3月31日、会社の公告は、将来の発展の見通しに対する自信と会社の価値に対する高い認可に基づき、会社の管理層と会社の利益をさらに縛り、会社の核心競争力を強化するために、会社は約2.03億元-4.06億元で株式を買い戻し、A株の制限株の株式激励計画を実施するために使用し、買い戻し価格は26.65元/株を超えない。
投資アドバイス
会社の公募基金業務業界はリードしており、ホールディングスの広発基金、易方達基金はいずれも業界のトップの地位にある。AA級の監督管理格付けに戻り、投資銀行の推薦業務が回復し、21年の低基数の下で投資銀行の業務材料が大幅に改善された。大富管理業務の優位性は明らかで、会社の業績の増加を駆動している。
当社は22-23年の営業収入421.94/484.58億元の予測を398.35/470.66億元に微調整し、24年の予測を543.76億元に増やし、22-23年のEPS 1を引き下げた。80/2.08元の予測値は1.71/2.02元に達し、24年の予測値は2.33元増加し、2022年3月31日の18.10元/株の終値に対応し、PBはそれぞれ1.24/1.22/1.20倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
株債市場が大幅に変動し、自営投資収益が下落した。株式市場の変動株式質押業務リスク;業界の人材競争による管理費率の大幅な向上
