\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
コア結論
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は38.90億元/YoY+18.33%、帰母純利益は5.58億元/YoY+0.28%、非帰母純利益は5.26億元/YoY+16.69%を差し引いた。
食品業務は安定的に増加し、飲食業務は逆勢に拡大した。2021年会社の食品業務は30.52億元/YoY+13.22%の収益を実現し、総収入の割合は80%近くを占めている。このうち、月餅シリーズ/冷凍食品の収入はそれぞれ15.21/8.48億元、YoY+0.36%/+9.40%、販売台数はそれぞれ前年同期+4.40%/+8.49%、単価はそれぞれ前年同期+5.71%/+0.84%で、価格の上昇を実現した。飲食業務は逆風に拡大し、2021年に新たに「 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 」、「陶陶居」、「星年間飲食業務の売上高は7.25億元/YoY+48.32%を実現した。
月餅シリーズの製品は粗金利が下がり、費用管理が良好である。2021年の会社全体の粗利率は37.83%/-1.50 pctで、そのうち月餅シリーズ/冷凍食品/飲食業務の粗利率はそれぞれ56.46%/36.18%/9.41%で、前年同期比はそれぞれ-1.91 pct/+0.74 pct/+3.97 pctで、核心製品の月餅シリーズの粗利率は下がって全体の粗利率を下げた。費用側、2021年の会社期間の費用率は20.45%/-1.22 pctで、そのうち販売費用率/管理費用率は前年同期比それぞれ+0.10 pct/-1.22 pctであった。
投資提案:未来を展望する一方で、生産能力の拡張は食品業務の持続的な急速な成長を支え、梅州冷凍食品生産基地の2022年の生産能力の放出を加速させることが期待され、湘潭基地の2期冷凍食品建設プロジェクトは持続的に推進されている。一方、ルートは縦方向に深化し、横方向に開拓され、優位地区でコミュニティ消費市場を沈め、広東省外で華東市場を重点的に開拓した。また、会社はプレハブへの投入を増やし、将来も期待できる。20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.65/8.01/9.69億元、EPSはそれぞれ1.17/1.41/1.71元、最新株価はPEに対応してそれぞれ18/15/12倍で、会社の「購入」格付けを維持すると予想されています。
リスク提示:疫病予防・コントロール措置が予想を超え、食品安全リスク、原材料価格の上昇リスク。
