\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
投資のポイント
2021年の会社の業績は着実に増加し、会社が発表した2021年の年報によると、2021年の売上高は782.21億元で、前年同期比35.47%増加し、帰母純利益は42.75億元で、前年同期比50.09%増加し、これまでの業績予告ガイドライン区間に合致した。2021 Q 4単四半期の売上高は254.32億元で、前年同期比10.52%増加し、Q 4単四半期の純利益は9.42億元で、前年同期比13.22%増加した。報告期間中、会社の各主要業務はいずれも良好な成長勢いを維持している。2021年、同社のスマートハードウェア事業の売上高は前年同期比85.87%増の328.09億元に達し、スマート音響機械全体の売上高は同13.58%増の302.97億元に達し、精密部品事業の売上高は同13.39%増の138.40億元に達した。利益能力の面では、2021年の主な業務の粗利率は14.16%で、前年同期比1.92 pct減少し、そのうちスマートハードウェア業務の粗利率はプラス成長を維持し、粗利率は前年同期比1.40%から13.91%増加した。研究開発への投資については、2021年の研究開発への投資額は41.70億元で、前年同期比21.72%増加した。
同社は2022 Q 1の業績予告を発表し、非帰母は2022 Q 1の第1四半期の帰母純利益が前年同期比0-10%減の8.59-9.66億元、非帰母純利益の成長勢いが強く、前年同期比40-50%増の8.42-9.02億元と予想している。非純利益の前年同期比増加の主な原因は2022 Q 1社のVR仮想現実、スマートゲームホストなどの製品販売収入の増加、利益能力の向上、同時にKopin Corporationの権益性投資の公正価値の変動などの要素の影響を受け、会社の非経常性損益は前年同期比3.0-3.4億元減少した。
スマートウェアラブル製品の市場規模は安定的に増加し、VR/ARは長期的な成長を駆動している。Futuresourceのデータによると、2021年の世界のスマートフォンの出荷台数は前年同期比37%増の約3億台に達した。CCS Insightの統計によると、2021年に世界でスマート時計とスマートリングに代表されるスマートウェア製品の総出荷台数は約2億32万台で、前年同期比20.2%増加した。また、VR/AR製品のハードウェアの継続的なアップグレードとソフトウェア生態の改善を契機に、Statistaは2022年に世界のVR/AR設備の出荷量が1419万台を突破し、前年同期比43.91%増加し、2023年の出荷量は1881万台に達すると予想している。
世界のスマートフォン業界の成長が著しく減速すると同時に、VR/AR、スマート音響、スマートウェアなどを代表とする新興スマートハードウェア製品が急速な成長を実現し、関連する上流精密光学デバイスとモジュール、精密音響ゼロコンポーネント、MEMSセンサとマイクロシステムモジュール、触覚デバイス、精密構造部品などの製品の需要の増加を牽引した。会社は音響、光学、マイクロエレクトロニクス、精密製造などの分野で革新的な競争優位性を持ち、世界一流の顧客戦略革新の歩みに追いつき、良質な顧客需要を会社の持続的、急速な発展の絶え間ない動力に転化した。
投資アドバイス
会社は音学、光学、マイクロエレクトロニクス、精密製造などの核心競争力を深く耕し、精密ゼロコンポーネント分野で豊富な自主知的財産権を持ち、お客様に垂直統合製品ソリューションを提供します。20222024年の売上高はそれぞれ102452123735142790億元、帰母純利益はそれぞれ58.77、75.27、88.42億元で、EPSに対応してそれぞれ1.72、2.20、2.59元/株で、現在のPEに対応してそれぞれ21、17、14倍で、再びカバーし、「増持」の格付けを与える
リスク提示
下流需要が予想に及ばない
業界競争構造の悪化
上流原材料の価格は上昇を続けている
