\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
投資のポイント
同社は2021年報を発表し、年間営業収入は41.09億元で、前年同期比49.78%増加し、前回の予想に合致し、帰母純利益は4.01億元で、前年同期比41.51%増加し、非帰母純利益は3.73億元で、前年同期比42.72%増加し、前回の予想をやや下回った。
モジュール製品の収入は引き続き増加し、将来的には量価の上昇傾向が続く見込みだ。ユビキタスネットワークの高景気と会社の良好な経営戦略のおかげで、会社の主な業務である無線通信モジュール製品の収入は38.22億元で、前年同期比42.03%増加し、総売上高に占める割合は93%だった。利益能力の面では、主に上流原材料の値上げの影響を受け、2021年の総合粗利益率は24.45%で、前年同期比3.97 pct下落した。粗利率の下落は著しいが、製品の反復的なアップグレードの恩恵を受け、2021年のモジュールの平均販売単価は約110元で、前年同期比約4元上昇した。
キャッシュフローの圧力を受け、在庫を増やしてサプライチェーンの安全を保障する。疫病の影響で上流の供給が緊張しているため、会社は経営戦略を調整し、大規模な備品備品を早期に行い、下流の旺盛な需要に対応し、昨年末までに会社の在庫規模は8.07億元で、前年同期比約57.14%増加した。また、同社の売掛金は大幅に増加し、昨年末までに同社の売掛金は11.22億元に達し、前年同期比72.35%増加した。
製品の配置と業務端の総合実力は全面的に向上した。2021年会社は製品の配置と業務の開拓の面で段階的な進展を得て、主に含みます:1)複数のNB-IoT、4 G、5 G製品を発表して、汎IoT、ノートパソコン、共有経済、モバイル決済、工業相互接続、車載などの応用シーンに広く応用することができて、もっとよく異なる取引先の差異性の需要に合います。2)製品認証は新たな進展を遂げ、5 G、新型Cat 1モジュールはドイツ電信、沃達豊などの機関の認証を順調に完成し、重点市場の「通行証」を獲得し、車規級5 Gモジュールは3つの中国の重要な認証を獲得し、会社の車載前モジュール業務の4 Gから5 Gへのアップグレードを加速させ、単車価値量を向上させる。3)会社は下流パートナーとの技術交流と協力を強化し、多種類のユビキタスネットワーク端末に適した無線通信ソリューションを発表し、会社の多くの下流分野での広範な応用を推進する。4)市場の拡大に力を入れ、マーケティングチームの建設を強化し、積極的にマーケティングルートを拡大し、代理ルートを拡充し、会社の製品の市場進出をさらに推進した。
ユビキタスネットワークは世界で急速な発展傾向を示しており、会社の世界シェアは上位を占めている。IoT Analyticsの統計と予測によると、2021年に世界でネットワークに接続されるIoT設備の数は9%増加し、123億個のアクティブ端末に達し、セルラーネットワーク設備は現在20億台を超えている。2025年までに、モノのインターネット接続数は270億個を超えると予想されている。モノのインターネット設備のセルラーネットワークの核心部品として、会社の主な製品であるセルラー無線通信モジュールの市場見通しは広く、市場シェアは世界の前列にあり、Counterpointの昨年第3四半期の世界セルラーネットワークモジュールの出荷量統計によると、会社と買収した鋭凌無線市場のシェアはそれぞれ9.6%、2.3%に達し、世界第2位と第9位にあり、会社の市場競争力を際立たせている。投資アドバイス
会社は主に無線通信モジュールとその応用業界の通信解決方案の設計、研究開発と販売サービスに従事し、製品はノートパソコン、モバイル決済、車ネットワーク、スマート電力網、セキュリティ監視、スマートホーム、スマート都市などの物ネットワーク分野に広く応用され、市場占有率は世界の前列に位置している。
会社の業績表現、会社の競争力と業界の景気度を総合的に考慮して、私たちは20222023年の収入予測を引き上げ、期間費用率予測を下げ、粗利率予測を下げ、20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を追加した。鋭凌無線併表を考慮しない場合、20222024年の営業収入は56.4億元、73.1億元、92.39億元で、帰母純利益は5.65億元、7.56億元、9.84億元で、EPSは1.36元、1.82元、2.38元で、PEに対応するのは28倍、21倍、16倍で、私たちは会社の未来の表現をよく見て、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示
モノのインターネット業界の景気は予想に及ばない。
車のネットワーク浸透率の向上プロセスは予想に及ばない。
上流は値上げが続いて品切れになった。
市場競争が激化する。
