\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
同社は2022年3月30日に2021年の年報を発表し、2021年に同社の収入は154.19億元で、前年同期比1.41%増加し、帰母純利益は14.86億元で、前年同期比84.39%増加した。私たちは会社の子供服のシェアの向上、レジャー業務の安定がもたらした長期的な安定した成長を見て、購入格付けを維持しています。
評価を支えるポイント
2021年通年の業務は安定的に発展し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルは持続的に最適化されている。年間収入は154.19億元で、同1.41%増加し、純利益は14.86億元増加し、同84.39%増加した。KIDLIZの前年合併損失の影響を除いて、2020年の純利益は13.02億元で、口径より14.06%増加することができる。製品別に見ると、カジュアル服の年間収入は50.27億元で、同1.43%増加し、基本的に安定している。子供服ブランドの位置づけはグレードアップし、年間収入は102.72億元で、同1.38%(KIDLIZの影響を除いて同14.88%)増加し、KIDLIZ業務を剥離した後、成長は加速する見込みだ。ルート別に見ると、会社はオンラインマルチプラットフォームの投入を増やし、年間収入は64.58億元で、同11.18%(KIDLIZの影響を除いて同13.06%)増加し、増加傾向は良好である。オフラインで品質を向上させ、低効率店を閉鎖することを調整し、純閉鎖店は158店から8567店(うち成人2823店、児童5744店)に達し、年間収入は88.41億元で、前年同期比4.73%(KIDLIZの影響を除くと8.01%)減少した。会社の成人レジャー業務のルート構造は持続的に最適化され、子供服業界の景気発展は、会社の収入をさらに向上させることが期待されている。
製品のアップグレードと業務構造の最適化は利益能力の増加、費用の改善、庫齢構造の最適化を牽引する。粗金利、純金利はそれぞれ2.28 pct/4.34%から42.56%/9.64%に上昇し、主に会社の業務構造の最適化と製品設計のアップグレードに関係している。管理費用率は1.39 pctから4.03%に低下し、管理費用の効果は比較的良い。倉庫齢1年以内の在庫割合は6.26 pctから83.74%に増加し、倉庫齢構造は最適化された。
子供服、大人のレジャーを並行して、会社の長期的な発展をよく見ています。現在、同社傘下のバラバラブランドの子供服市場の占有率は安定して1位を占め、ブランドマトリクスを拡大し続けている。同時に、レジャーアパレル業務に対して、ブランドの伝播力を強化し、レジャー業務のデジタル化の転換を加速させる。将来、子供服のリーダーシップがさらに強固になるにつれて、レジャー業務の成長潜在力が解放され、会社の収入は長期的に増加することができる。
評価
現在の株式の下で、2022年から2024年までの1株当たりの収益はそれぞれ0.66元、0.75元、0.84元と予想されている。市場収益率はそれぞれ10倍、9倍、8倍で、購入格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
ルートの拡張は予想に及ばず、疫病後の消費回復は予想に及ばず、新製品の販売は予想に及ばなかった。
