\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件:会社は2021年の年報を発表した:売上高756.8億元を実現し、前年同期比19.8%増加した。帰母純利益は73.3億元で、前年同期比23.0%増加した。
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売上高は着実に増加し、年間販売台数の伸び率は業界に勝った。同社の21年間の売上高は756億8000万元で、前年同期比19.8%増加した。21 Q 4社の売上高は201.63億元で、前年同期比0.77%増加し、前月比3.7%減少した。疫病の再発、自動車チップの供給問題、原材料の上昇などの要素の妨害を受けているにもかかわらず、会社は年間自動車販売台数214.4万台を実現し、前年同期比4.92%増加し、年間販売台数の増加率は業界の大勢に勝って、中国市の占有率は8.16%に上昇した。このうち、自主ブランドの広汽乗用車の年間累計販売台数は32.4万台で、前年同期比10.3%増加した。自主新エネルギーブランドのエジプト安全は年間累計12万台を超え、前年同期比101.80%増加した。自主ブランドは年内にAionY、AionSPlus、伝祺影豹、伝祺GS 4 Plusなどの多くの新しい車種と改造車種を発売し、製品の組み合わせを豊富にし、販売量の向上を助力する。
利益は目立っており、合弁ブランドの投資収益から利益を得ている。(1)会社の21年間の純利益は73.3億元で、前年同期比23.0%増加し、非純利益は59.77億元で、前年同期比24.33%増加した。当社の利益の増加幅が大きい原因は主に:1自主ブランドの販売量が大幅に増加し、21年の自主ブランド(エアンを含む)の生産能力利用率が42.18%から54.59%に上昇し、前年同期比12.41 pct増加し、年間の自主乗用車の粗利率が4.07%に達し、前年同期比1.51 pct増加した。2合弁ブランドの製品は陳腐化し、年内に広汽トヨタはカムリのモデルチェンジ、凌尚、新ハイランダー、セナなどの車種を発売し、広汽ホンダは皓影、型格、EA 6純電などの車種を発売し、製品の組み合わせは絶えず最適化され、年間の共同経営と合弁会社の投資収益は114004億元に達し、前年同期比19.2%増加した。(2)21 Q 4の帰母純利益は20.51億元で、前年同期比112.81%増加し、非純利益は14.01億元で、前年同期比216.08%増加した。21 Q 4の利益が大幅に増加したのは主に広汽ホンダ、広汽トヨタなどの合弁会社の貢献で、会社の21 Q 4連営と合弁会社の投資収益は34.03億元に達し、前年同期比57.0%増加し、前月比103.0%増加した。
製品構造を完備し、販売台数の伸び率目標は15%に達した。広汽伝祺EMKOO、M 8モデルチェンジ、アザラシHEV版、広汽艾安LXPlus、YPlus、広汽本田型格鋭・混動、皓影モデルチェンジ、新SUV、純電気自動車e:NP 1、広汽トヨタフォワードランダ、威颯、bZ 4 Xなど、年内に10種類以上の新車種とモデルチェンジを計画し、同社の総合競争力をさらに向上させ、年間販売台数の前年同期比15%増加の目標を達成する。
艾安混改は着実に推進され、会社の知能電動モデルチェンジの加速を助力した。これまで、エアンは純電新エネルギー自動車分野の研究開発者、無形資産と固定資産の再編・統合を完了し、純電新エネルギー自動車の生産・販売一体化能力を備えていた。エアンは2022年2月に10万台/年の2期生産能力の拡張を完了し、現在20万台/年生産能力の規模を備え、高速発展期に入った。3月18日、会社は従業員の株式激励を実施し、戦略投資家を同時に導入する進展公告を発表し、エアン混改のプロセスを持続的に推進した。
産業チェーンを最適化し、チップ、コアなどの分野を垂直に配置する。(1)チップ分野の配置を強化する:1月、株洲中車と合弁で広州青藍半導体有限会社を設立し、華南地区初の新エネルギー自動車自主IGBT投資プロジェクトを設立し、総生産能力60万匹/年を実現することができる。広東コア半導体、地平線などのチップ分野の重点企業と協力し、サプライチェーンの自主制御と産業チェーンの上下流協同を支援する。(2)自研電池生産ラインの構築:3月10日、広汽艾安電池試作ラインが正式に建設され、研究開発チームが600人を超え、博士が60位を超え、自建電池生産ラインを持つ3番目の自主ブランド車企業となり、2022年の高販売量のために護衛する。
投資提案:2022年に広汽は高成長態勢を維持する見込みだ。自主的に電池を開発し、生産することはサプライチェーンの緊張を緩和するのに役立ち、新型車種の持続的な放量と生産能力の向上は業績の増加に新しい動力をもたらすことが期待されている。販売台数の急速な増加と製品構造の改善を考慮し、自主ブランドの減損を駆動する。合弁ブランドは疫病とコア不足の影響を受けて、新車種の上場を徐々に緩和し、会社の投資収益を向上させる。このため、当社は20222023年の帰母純利益をそれぞれ94億元、119億元から117億元、140億元に引き上げ、PEに対してそれぞれ10倍と8倍に引き上げ、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:疫病の回復が予想に及ばず、自動車業界の景気が低下し、新車種の普及と販売が予想に及ばず、広汽エアンが上場を承認されたことに不確実性がある
