\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 677 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
投資のポイント
事件:会社は2022年の株式買い戻し計画を発表し、3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万元の自己資金を使って会社の株式を買い戻す予定で、買い戻し価格は90元/株を超えず、すべて従業員の持株計画または株式激励を実施する予定で、買い戻し期限は今回の買い戻し案の審議が通過した日から12ヶ月以内である。
コメント:減少を背景に株式の買い戻しを行い、管理職の会社の発展に対する自信を示している。同社は中国の底辺技術を備えた内視鏡の新星として、従来のODM業務(スザック)や光学部品などの業務が今後急速に成長すると予想されており、内視鏡全体が中国初の階段隊ブランドとなり、将来の成長空間が期待されている。しかし、最近、小非減持の影響を受け、株価の圧力が大きい。会社の今回の株式買い戻しは、将来の従業員の持株計画に使用され、管理職が会社の将来の発展に自信を持っていることを示しています。
基本面が強い+性価比が高く、減持は中長期的に十分なチップを提供する。小非减持はほとんどの会社が上场して直面する问题で、私达は、会社の基本面が十分に强硬で、评価性の価格が十分に高い限り、减持は短期的に一定のマイナスの影响しかありませんが、中長期的に流动性を釈放することができて、中長期的に会社の投资家をよく见るために十分なチップを提供して、会社の発展に対しても长期的に利益があります; Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) は中国で希少な核心技術を備えた内視鏡メーカーとして、現在の位置は基本面が強い+推定価格比が高い属性を持っている。
ODM高弾性+全機商業化オープン+光学製品のスピードアップ三板斧は、会社の成長空間を持続的に見ている。
1)海外ODM高弾力性:海外の大顧客を深く縛り、スザックグローバル放量東風に乗る。同社は世界の蛍光硬鏡のリーダー(2019年78%シェア)であるスザックの唯一の光学部品サプライヤーであり、スザックからの収入は60%を超えた。10年の協力で、会社は底層技術でスセック内視鏡の最前線の需要をリードして着地し、一歩一歩先を占め、深くバインドし、蛍光内視鏡、光源モジュールとアダプタ/適切なレンズを独占的に供給した。スザックは2022年から北米市場で蛍光構造的に白光硬鏡の代わりに加速し、同時に日本、ヨーロッパ市場を開拓し、会社の光学部品に対する需要が大幅に増加し、22年の注文は高成長を迎える見込みで、3-5年の高成長率の確定性が強い。
2)中国の全機が上場を承認され、間もなく放量段階に入る:上流ODM/OEMから中流自主ブランドの全機戦略の延長、中長期成長空間を開く。業界が大きいβ蛍光硬鏡の高成長の基礎を築き、20192024年に中国市場の規模は1億から35億に急速に増加し、中国の蛍光硬鏡の発展は高速道路に入った。現在、中国のメーカーはいずれもスタート段階にあり、内視鏡の歴史的発展を参考にして、海泰は現在の国産第一段階隊として、自身の技術優位性と国薬などの外部企業との協力によって国産の代替を著しく受益することが期待されている。会社全体の製品のシリーズ化はだんだん陣を成して、2022年1月4 K全体のシステムは承認されて、底層の光学技術の優位性+革新の差別化+CVプラットフォームに頼って、全体のシステムは会社のもっと大きい収入の増加点になることが期待されています。
3)光学デバイスの急速な成長:会社は光学下流の多分野の応用を広く配置し、光学応用の成長配当を享受している。会社20172020年光学製品CAGR 20.7%は、体外診断、医療美容、工業レーザー、生物識別などの分野に広く配置され、2022年には工業レーザー、生物識別、歯掃などの製品が急速に放出され、年間30%の急速な成長が期待されている。
投資提案と評価:会社は光学部品の独占供給で深くスザックを縛り、スザックの北米蛍光代替白光硬鏡の加速と日本ヨーロッパの市場開拓に伴い、会社は光学部品で歴史的な注文成長を迎えた。会社の垂直一体化システムと革新品類は次第に承認され、上場され、会社の新しい成長点になる見込みだ。その後、疫病が重なって新製品が発売され、光学部品のプレートは急速な放出量を回復した。20212023年の帰母純利益はそれぞれ1.18/1.74/2.29億元で、前年同期比22.2%/47.4%/31.7%増加する見通しだ。現在の株価は22年のPEに対して36 Xである。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:製品の研究開発登録時間が予想リスクに及ばず、単一の顧客が高すぎるリスクを占め、新製品の普及が予想リスクに及ばず、市場競争がリスクを激化させる。
