\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 850 Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
事件:2022年3月30日夜、会社は2021年の年度報告を発表した。同社は2021年に純利益5.42億元を実現し、前年同期比3.63億元増加し、前年同期比203.19%増加した。同社は2021年に非課税後の純利益5億1500万元を実現し、前年同期比3.53億元増加し、前年同期比218.49%増加した。業績は予想に合致する。
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生産能力の利用率と良率が向上し、顧客構造の最適化はヘッジ原材料が上昇した。2021年のQ 4原材料価格は上昇し、2021年の原材料コストは全体コストの60.8%を占めた。会社の21 Q 4の粗利率は21.67%で、環はQ 3より7.74%下落したが、純金利の環比は1.97%下落しただけで、会社のQ 4の業績は依然として予想に合っており、主に:(1)顧客構造と製品構造を最適化したためである。会社の製品はカスタマイズされており、製品の要求と特性によってオファーされ、銅箔アルミニウム箔の価格設定方式とは全く異なる。会社は一部の取引先に価格の圧力を伝えることを通じて、製品の構造を最適化して、全体の利益があまり影響を受けないことを保証します。後続の会社は技術の最適化を通じて、設備の更新を通じて、依然として更に本を下げる空間があります。(2)会社の注文と生産能力は持続的に向上し、Q 4の売上高は14.8億元で、Q 3の売上高より+24.89%上昇し、同時に上海、西安、江蘇などの工場の生産能力は引き続き上昇し、売上高の増加を助力している。(3)生産能力の利用率と良率の向上。
会社の生産能力の配置は加速して、大きい取引先を縛って共に成長します。2021年末に恵州、溧陽、大連、西安、上海の工場はほぼ満産になった。2022年に海外のハンガリー、スウェーデン、ドイツの生産能力が釈放されるにつれて、中国恵州と溧陽の基地が拡張され、宜賓と荊門の生産能力が釈放され、会社の22年の生産額は着実に向上する見込みだ。会社はCATL、中創航、30014などの中国のリードメーカーとLG、松下、テスラ、Northvolt、サムスンなどの国外の有名な取引先と長期的に安定した戦略協力関係を創立して、国内外の生産能力の建設に従って、大きい取引先と共に成長する見込みです。
4680の大きな円柱は新しい増量をもたらし、蛇口の地位は安定している。同社は4680バッテリー構造部品を配置し、LGの21700バッテリー構造部品を供給することでテスラサプライヤーシステムに進出した。4680バッテリーはコストの優位性、良好な熱伝導性能、急速な充電能力のため、ハイエンド車市場で主流になる見込みだと考えています。同時に、海外の取引先の持続的な放量に伴い、中国の取引先サプライヤーシステム内で安定したシェアを保証し、会社は引き続きトップの地位を維持することができる。
利益の予測、評価と評価： Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) は中国の構造部品のトップ企業で、製品の種類が豊富で、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、松下、LGなどのヘッドバッテリー企業の電池構造部品のコアサプライヤーで、自動車の電動化とエネルギー貯蔵業界の高速発展に十分に利益を得る。業界の成長率と会社の本能力の低下がこれまでの予想を上回ったことを考慮して、20222023年の純利益は11.43/17.25億元で、以前より21%/16%上昇し、2024年の予測は25.06億元増加し、現在の株価はPE 31/21/14 Xに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格変動リスク、技術路線変更リスク、政策リスク、競争激化リスク。
