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会社は2021年年報を発表した。報告期間中、会社は26.1億元の売上高を実現し、71%増加した。帰母純利益は4.98億元で、同54%増加した。非純利益は4.65億元で、76%増加した。単四半期、会社は営業収入8.1億元を実現し、55%増加した。帰母純利益は1.67億元で、同約2%増加した。非純利益1.54億元を差し引き、同20%増加した。会社は10株ごとに現金配当金1.27元(税込)、10株ごとに資本積立金で4株増加する予定である。同社は21 Q 1が純利益1億3000万元を達成し、同約35.8%増加したと予告している。
コメント:
各業務はいずれも高速成長を実現し、高機賃貸業務は特に目立っている。
報告期間中、会社の高空作業プラットフォーム、建築保護設備、地下補修・維持はそれぞれ営業収入10.9億元、12.4億元及び2.5億元を実現し、それぞれ131%、47%及び36%増加した。これに対応して、会社の経営賃貸資産の規模は明らかに上昇した。期末会社の経営賃貸資産の原価(固定資産+使用権資産)は約79億元で、同61%増、純30億元増だった。
期末会社の高空作業プラットフォームの管理規模はすでに4.7万台に達し、同約2.6万台増加した。高機設備の管理規模は全国2位で、平均賃貸率は85.7%に達した。会社はネットポイントの標準モデルを創立することを通じて、急速に異郷の複製と拡張を実現し、現在運営センターは150を突破し、前年同期比150%増加した。累計サービス顧客は6万人を超え、そのうち中小顧客数は約99%を占めている。「軽資産」モデルの効果が現れ、会社は高空作業プラットフォームで「転貸」モデルを重点的に推進し、すなわち資金側または設備閑置側が出資して設備を購入し、一定の価格で会社に転貸し、会社が二次賃貸を行う。現在、転貸設備の台数は5000台近く、資産価値は6億元を超え、累計営業収入は1.2億元を超えた。
建築保護設備の賃貸及び地下補修・維持業務はいずれも高速成長を実現した。このうち、会社の地下鉄鋼の支持保有量は30万トンを超えた。民用鋼支持(主にデパート、ビルなどのピット建設に用いられる)の保有量は約2万トンに達し、同158%増加した。アルミニウムテンプレートとキャリッジ業務の統合を完了し、浙江恒アルミニウム、浙江広東順、湖北仁泰などの少数株主の株式買収統合を完了し、現在、同社のアルミニウムテンプレートとキャリッジの合計保有量は160万平で、26%増加した。地下補修・維持業務の各種工法の応用シーンは突破され、文化財保護、環境保護工事、水利などの分野でプロジェクトが着地した。
高機賃貸は利益に貢献し、利益能力は業務構造の影響を受ける。
単四半期、会社の帰母純利益の伸び率は減速し、主に信用減損の影響を受けた。21 Q 4、会社の信用減損損失は-3623万元である。20 Q 4、会社の信用減損損失は+5646万元だった。20 Q 4信用減損戻しは主に新しい会計準則調整の使い捨ての影響である。
報告期間、会社の総合粗金利は51.6%で、2.3 pctsを減らした。主に高空作業プラットフォームの賃貸業務の貢献比が向上し、建築保護業務の粗利率が低下したためである。報告期間中、会社の高空作業プラットフォーム、建築保護設備、地下メンテナンス業務の粗金利はそれぞれ52.2%、51.4%と53.6%で、それぞれ4.0 pct、-6.6 pctと3.6 pct増加した。各業務プレートはそれぞれ純利益(少数株主損益を含む)2.60億元、2.69億元及び0.7億元に貢献した。それぞれ158.9%、11.5%、23.1%増加した。
報告期間中、会社のROAは6.67%で、0.33 pct増加した。ROEは13.43%に達し,同3.76 pct増加した。ROEの向上は主に資産負債率の向上によるものである。報告期間中、会社は資本支出規模を拡大し、非流動負債規模の増加が明らかになった。期末会社の資産負債率は61.3%で、同11.68 pcts増加した。
キャッシュフローが目立って、売掛金の回転が加速する。
報告期間中、会社の経営性キャッシュフローの純流入額は11.05億元で、同105.5%増加した。売掛金の回転日数は244日で、同37日減少した。主な原因:1)会社は催促に力を入れ、建築保護プレートの返金が加速した。2)高空作業プラットフォームの業務帳簿期間が短く、当該業務の割合が向上するにつれて、売掛金の回転が加速する。
管理反復加速、デジタル化戦略加速推進
報告期間中、会社の人員規模は拡張を維持し、期末従業員総数は2586人に達し、同約52%増加した。会社はサービス人員を主とする「働き蜂キャンプ」計画、内部管理研修生を主とする「ミツバチ」計画と販売人員を主とする「鉄軍」計画を創立し、3種類の異なる職場に対して異なる招聘と訓練方案を設計し、各種の職場の標準化訓練体系を形成し、各職場の専門レベルを高める。
デジタル化の分野では、会社は第一線の実際の需要に基づいてシステムの反復を行い、すでに高空作業プラットフォームの全業務プロセス、全ライフサイクルのオンライン化を実現した。現在も保守人員の能力等級付け、売掛金ライン管理などの複数のモジュールに対して、システムのインテリジェントな運行を実現することを期待している。また、会社はデジタル化システムの開発と結びつけて、先端人員の考課体系を最適化し、考課ノードを細分化する。利益共有メカニズムの形成を模索し、ビジネスチャンス提供者に一定の割合の区分を与えることで、内部の各業務モジュールの情報共有メカニズムを開通させる。最近、会社はアリチェーンとの協力を推進し、モノのインターネットとブロックチェーン技術を通じて、実行可能な設備追跡信頼システムを構築し、設備の金融コストを下げ、後続の大規模な「軽資産」モデルの普及に備えている。
利益予測、評価と格付け：会社の各業務は基礎建設、不動産総需要が弱い背景の下で、高い成長と強い利益能力を維持した。核心は：1）高空作業プラットフォーム、アルミニウムテンプレート、民用鋼支持を代表とする設備賃貸業務は、現在の中国関連設備の保有量がまだピークに達していないため、しかもまだ急速な発展段階にあるため、基礎建設、不動産総需要が細分化分野の需要に与える影響は少ない。2)設備賃貸業界は比較的に明らかな規模効果とネットワーク効果があり、頭部企業の概率は強者である。引き続き設備賃貸業界の発展傾向をよく見て、会社の「軽資産」モデルに対する探求をよく見ている。企業管理の反復が加速し、デジタル化戦略が持続的に推進されるにつれて、競争優位性が徐々に現れます。2022年-2023年の帰母純利益予測6.88億元と8.78億元を維持し、2024年の帰母純利益予測を11.33億元増加し、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:賃貸料収益率が予想に及ばず、資産減損リスク、チャネルレイアウトが予想に及ばない。
