\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 368 Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
核心的な観点.
受益業界の高景気度、会社の純利益は過去最高を記録した。2021年、会社の収入は23億2000万元で、前年同期比+108.75%だった。帰母純利益は6.77億元で、前年同期比+883.72%だった。下流の旺盛な需要の下で、代行生産能力の不足に制約され、会社は製品構造を調整し、2021年のスマートLED駆動チップの割合は初めて汎用LEDを46.19%上回った。2021年のスマートLEDと汎用LED駆動チップの販売台数はそれぞれ23.37億個と37.74億個で、前年同期比それぞれ+81.15%と-1.47%だった。
LED駆動チップの値上げは会社の利益能力を大幅に向上させた。2021年の会社の粗金利は47.93%で、前年同期比+2.48 pctだった。純金利は30.87%で、前年同期比+24.55 pctだった。このうち、汎用LED、スマートLED、その他のチップの粗利率はそれぞれ41.35%、54.26%、49.02%で、前年同期よりそれぞれ+23.63 pct、+15.64 pct、+30.72 pctだった。コア不足と下流需要の爆発に直面して、会社の汎用LEDとスマートLED駆動チップASPは大幅に向上し、それぞれ70.60%と44.72%向上し、会社の利益能力の飛躍的な向上をもたらした。
2021 Q 4端末の需要は弱体化し、収益利益は前月比で下落した。2021 Q 4会社の収入は4.78億元で、前年同期比+2.59%、前月比-37.7%だった。帰母純利益は1.04億元で、前年同期比+166.75%、前月比-56.28%だった。前の第3四半期の業界の爆発による高基数とQ 3から海運運賃の引き上げ端末の需要が弱まり始め、会社の純利益Q 4は前月比で下落した。
インテリジェントホームの応用シーンの増加に伴い、会社のインテリジェントLED駆動は安定した成長を維持することが期待されている。会社の知能LED駆動チップは主に無線調光調色製品と高性能照明器具などを含む。インテリジェントホームの応用シーンが増加するにつれて、消費者の製品に対する受け入れ度はさらに向上し、市場浸透率は絶えず増加し、会社のインテリジェントLED照明駆動製品は急速な発展段階に入り、今後1-2年、会社の業績の主な貢献部分になると予想されている。
同社のAC/DCとDC/DC製品の放出量がもたらす第2の成長に注目し続けている。2021年、会社の大小家電内蔵AC/DCと携帯電話速充外置AC/DCチップはいずれも顧客の開拓と製品の研究開発において喜ばしい進展を遂げた。DC/DC製品については、2021年にデジタル多相コントローラの研究開発を完了し、お客様にサンプルを送る段階に入った。会社のAC/DC製品のクライアント検証の進展とDC/DC製品の種類の絶えず完備に密接に注目することを提案し、会社のAC/DCとDC/DC製品の放量が業績の増加をもたらすことを期待している。
利益予測:当社は20222023/2024年の帰母純利益がそれぞれ3.74/5.7/7.94億元で、3月25日の株価PEがそれぞれ33/22/16倍で、「購入」の格付けを与えると予想しています。
リスク提示:端末の需要が予想に及ばず、新製品の研究開発と導入が予想に及ばない。
