\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 115 China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) )
Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 公開2021年報。2021年の年間営業収入は671億3000万元で、前年同期比14.5%増加し、帰母純利益-122.1億元を実現し、損失は前年同期比3.2%小幅に拡大した。第4四半期の会社の営業収入は146.3億元で、前年同期比10.5%減少し、母の純利益は-40.5億元に戻った。
疫病の繰り返しは需要の圧力を招き、運賃は相対的に堅調で、貨物郵便保障の売上高が増加した。2021年の疫病は繰り返して、客の流れは一波三折して、会社の運力の投入は年内に分布が異なって、年間ASKは前年同期比5.7%増加して、RPKは前年同期比1.6%増加して、客席率は67.71%で、前年同期比2.72 pct減少しました。年間、特に下半期の剛性需要は比較的高く、運賃は相対的に堅調で、旅客輸送収入は541.1億元で、前年同期比10.1%増加した。通年の貨物・郵便の高景気、旅客輸送量の大幅な上昇、貨物・郵便単位の運賃の再び10%上昇、貨物・郵便収入の83.09億元、前年同期比69.7%増加、総売上高の14.5%の増加を牽引した。
航油コストの圧力が現れ、業績は基本的に予想に合っている。2021年の航油価格は四半期ごとに上昇し、会社の年間航油コストは205.9億元で、前年同期比48.8%上昇し、単位ASKの航油コストは39.7%上昇し、非油コストは594.5億元で、単位ASKの非油コストは前年同期比1.2%減少した。費用端、会社の費用レベルは全体的に最適化され、そのうち販売費用は再び著しく低下し、販売費用率は3.8%で、前年同期より1.6 pct低下し、管理と研究開発費用率は5.5%低下し、前年同期より0.7 pct低下し、財務費用率は5.8%上昇し、前年同期より1.3 pct上昇し、為替差押財務費用は前年同期より小幅に上昇し、為替差押財務費用率は0.5 pctから8.2%低下した。会社の年間処分収益は7.34億元で、前年同期比7.05億元増加し、その他の収益は48.8億元で、前年同期比小幅に減少し、残りの科目は基本的に安定しており、年間損失の小幅な拡大は基本的に予想に合っている。
リスク提示:マクロ経済が下落し、原油価格が大幅に上昇し、為替レートが激しく変動し、安全事故
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。
民間航空業界は周期の底にあり、現在の時点で全国の疫病が発生し、フライト量の減少幅は2020年の疫病が最も深刻な時期に近く、全面的な反転はまだ待たなければならない。三大航の機隊導入計画は全体的に自制を保ち、連続的な運力の低成長は最終的に周期反転のために弾力性を蓄積し、ある日開放を選択すると、民間航空の向上の弾力性が大きい。会社ができるだけ早く事件性のスモッグを出て、更に良い成績を創造することを望んでいます。疫病が私たちの予想を超え続けていることを考慮して、18.5億、117.4億から20222023年の利益予測を-98.6億、44.0億に引き下げた。
