\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 171 Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) )
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会社は「2021年年度報告」を公告した。
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受益業界の高景気度は、2021年に会社が非を差し引いた後、母の純利益が大幅に増加した。2021年、会社の収入は20.24億元で、前年同期+51.95%だった。帰母純利益は7.29億元で、前年同期比+38.12%だった。非控除後の帰母純利益は3.98億元で、前年同期比+124.31%で、純利益との差額が大きく、主に取引性金融資産の公正価値の変動によるものである。2021年、同社の信号チェーンと電源管理チップの販売台数は前年同期比それぞれ+34.17%と+18.03%、ASPは同+18.66%と+18.59%だった。コア不足の相場の下で、会社の製品の価格が一斉に上昇して売上高の増加を牽引した。
値上げは粗金利の大幅な増加を牽引し、会社の利益能力は着実に向上した。2021年の会社の粗利率は34.13%で、前年同期+5.19 pctだった。非後帰母純金利は19.65%で、前年同期+6.34 pctだった。値上げは直接会社の各製品ラインの粗利率の向上を牽引する。信号チェーン、非揮発メモリ、電源管理チップ、電力デバイスの粗利率はそれぞれ42.54%、37.53%、42.49%、24.18%で、前年同期比+7.98 pct、+8.53 pct、+10.29 pct、+6.66 pctだった。
高速高精度ADC/DAC製品の小ロット販売は、信号チェーンの新製品の研究開発を積極的に推進している。2021年、会社は引き続きADC/DAC製品の研究開発投入と市場普及を強化し、製品応用分野は絶えず拡大し、すでに工業制御、医療イメージング、電力網保護装置などの分野で小ロット販売を実現した。高精度基準ソースチップ、AFEなどの新製品の研究開発プロジェクトは順調に進んでいる。5 G通信技術の普及に伴い、ADC/DACなどの信号チェーン製品は通信基地局の核心部品として、会社の収益への貢献がさらに向上する見込みだ。
電源管理チップは車規市場に進出し、工業制御、自動車電子分野は持続的に開拓されている。2021年に会社は引き続きハイエンド市場に開拓し、集積回路製品の収入の約半分以上は汎工業類市場から来ている。車規級LDOとLED駆動チップの量産を開始し、また複数の電源製品が自動車電子の顧客の意向の需要を受け、2022年に続々と販売を実現する見込みである。また、同社のIGBT製品はすでに自動車点火システム、車載エアコンなどの端末で量産を導入し、第1項のゲージ級EEPROM製品はすでにゲージ検証審査を通過した。
利益予測:当社は20222023/2024年の帰母純利益がそれぞれ5.79/7.3/9.23億元で、3月31日の株価PEがそれぞれ24/19/15倍で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えると予想しています。
リスクヒント:代行生産能力が予想に及ばず、顧客の開拓が予想に及ばず、研究開発が予想に及ばない。
