\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 705 Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) )
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の営業総収入は190.84億元(前年同期+4.1%)を実現し、帰母純利益は44.71億元(前年同期+36.6%)で、加重平均ROE 10.2%、対応EPSは0.51元/株です。
投資のポイント
会社の産業配置が完備し、子会社の経営業績が安定している:1)2021年に会社の営業総収入が前年同期比+4.1%から190.84億元に達し、会社の各産業子会社の経営業績がいずれも異なる程度に増加し、営業収入が前年同期比+2.2%から105.60億元に達した。2021年に会社の純利益は前年同期+16.1%から61.17億元に達し、系会社の財務業務の純利益は前年同期+5.5%から6.57億元に達し、中航証券の純利益は前年同期+16.9%から6.83億元に達した。2)2021年、会社の帰母純利益は前年同期比+36.6%増の44.71億元となり、会社の純利益の増加幅を上回り、主な系会社が保有する上場会社の株式の公正価値が上昇した。全体的に見ると、会社の基本面は良好で、金融主業は安定した発展の勢いを維持している。
「金融+」のモデルチェンジを持続的に推進し、モデルチェンジの効果は著しい:1)2019年に金融持株プラットフォームが強い監督管理時代を迎えた後、会社は率先してモデルチェンジし、全体の発展戦略を「金融+」戦略にアップグレードし、航空工業グループの十分な産業背景に頼り、航空産業分野の投資とプロジェクトの設立などの面ですでに成果を収めた。産業研究の面では、会社は産業研究部を新設し、中航証券などの研究機構の研究力を統合し、産業研究能力を強化し、軍需産業、航空分野の研究能力建設を向上させ、航空産業投資などの分野に対する深い洞察を形成した。2021年、会社は航空産業の収入62.74億元、利益総額32.92億元を実現した。会社の将来の産業優位性は絶えず継続し、業績の持続的な成長を助力すると予想されている。3)2021年、中航証券は自身が航空、軍需産業に精通している産業背景の優位性を発揮し、サービス航空の主業の深さと広さを全面的に開拓し、企業に多様化した投融資総合金融サービスを提供する。2021年に業界A類A級証券会社に評価され、初めて証券会社のホワイトリストに入った。2021年の中航証券の営業収入は22.51億元で、前年同期比+9.4%だった。
1)会社は発展の過程で終始一歩先を進み、金制御プラットフォームの発展の初めから率先して全ナンバープレートの配置を実現し、各子会社の業務は持続的に安定した成長を続けている。金制御業界の厳しい監督管理の背景の下でまた産業投資に転換配置し、高い収益を実現し、会社の革新発展に堅固な保障を提供した。2)会社は航空、軍需産業の主業に焦点を当てることを堅持し、総合金融サービスのレベルを持続的に向上させ、専門化の発展を実施し、優位資源を集中して細分化業界のリード地位を追求する。一方、軍需産業は「十四五」計画に頼り、中長期的な発展の見通しは良好で、成長性が高い。一方、軍需産業はその業界の特殊性のため、投資障壁が高く、会社は軍需産業の中央企業に背を向け、他の産業投資機構に比べて、優位性が明らかである。同時に、全面的な登録制が実施され、会社の産業投資の脱退ルートがより完備され、会社の将来の業績の釈放もより迅速になる見通しだ。
利益予測と投資格付け: Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) は中航グループ傘下の唯一の金制御プラットフォームとして、多元金融配置が深化し、軍需産業の背景と産融結合の優位性によって業績の持続的かつ安定した成長を実現することを期待している。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ47.27/50.12/53.18億元で、現在の市場価値は20222024年のP/Eに対応して7.81/7.37/6.94倍であると予想しています。業界の予想改善に伴い、会社の推定値は修復され、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
リスク提示:1)金融監督管理が厳しくなり、業界の発展に影響する。2)中国経済発展の下行は賃貸業市場の需要に影響する。3)疫病のコントロールが予想に及ばない。
