\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 007 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) )
会社は中国の特殊紙業界の頭の陣営に位置しています:会社の主な製品は食品の紙詰まり、グラシン紙、図面の描画、プリント紙の移転、特殊文化紙の5つの製品ラインに分かれています。10年以上の深耕を経て、会社は現在中国の特殊紙業界のトップ企業の一つとなっている。現在、会社は浙江五星、江西五星の2つの主要生産子会社を設立し、7本の原紙生産ラインを建設している。2021年12月、江西五星は50万トンの食品紙詰まりを生産し、五洲の総生産能力を135万トンに引き上げ、業界では Xianhe Co.Ltd(603733) のほか、二番目の総生産能力が百万トン級を超える特殊紙企業となった。
食品紙詰まり分野の王者:江西五星50万トンの食品紙詰まりプロジェクトが生産を開始した後、会社の食品紙詰まりの総生産能力は78万トンに達し、中国のリード位置に位置している。同社は2023年末、20万トンの液状食品包装紙の生産能力が生産され、食品カード分野を深く耕し続け、王者の地位を達成すると予想している。
内循環&環境保護政策&技術のアップグレードは、中国の特殊紙業界の朝陽の本色を継続させる:内循環政策の徐徐展開は、中国経済の未来の発展を中国の消費に重点を置くことになるが、中国の特殊紙の大量の細分品種は日常の消費と密接に関連しており、その発展の見通しと潜在力は言うまでもない。それと同時に、環境保護政策のアップグレードに伴い、紙の代わりに消費されます。βの基礎の上で、中国の特殊な紙業界に持ってきますα増分。以上の2点を除いて、中国の特殊紙業界の成長の駆動力と技術のアップグレードは密接に分けることができなくて、技術のアップグレードは一方では既存の製品が絶えず“薄いことを求めます”の道の上でこつこつと倦まないことを体現して、一方で供給の創造の需要に体現して、例えばここ数年流行した“怠け者の雑巾”、使い捨ての台所、床の清潔な製品、すべて供給の創造の需要の典型的なケースに属します。三者の共鳴は中国の特殊紙業界に今後10年間朝陽の本色を続ける見込みだ。
双龍戯珠、構造良性:中国の特殊紙業界の競争構造良性、双龍戯珠の態勢を呈し、良好な競争構造は頭部企業の俗っぽくない成長性を達成し、20162020年 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) 収入CAGRは12.6%で、純利益CAGRは34.6%に達した。生産能力が百万トンを越えた後、五洲と鶴はいずれも新しい産業配置を開始し、一方で生産能力は浙江から中、西部の湖北と広西に配置され、地域分布がより均衡し、より多くの市場シェアを奪うのに役立つ。一方,単純な紙から上流のモルタルと資源の一環に配置し,粗利率の厚さと安定性を増強した。私たちはこのような新しい産業配置が五洲と鶴の2つの頭部企業が同業との実力差をさらに開くことを助力し、業界の競争構造がより著しく最適化されることが期待されていると考えています。
利益予測、評価と格付け:20212023年の会社の純利益はそれぞれ3.91、5.23、6.72億元で、EPSに換算するとそれぞれ0.98、1.31、1.68元で、対応PEはそれぞれ17/13/10倍であると予想されています。相対と絶対評価法を組み合わせて、私たちは会社の合理的な価値が23.19元で、会社は現在PEGが1倍を下回っており、未来の成長潜在力が俗っぽくなく、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えていると考えています。
リスクヒント:モルタルの上昇幅、エネルギーの上昇幅が予想を超え、需要の増加が予想を下回り、融資に失敗するリスク。
