\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
事件:このほど、同社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は128.67億元で、前年同期比24.86%増加した。帰母純利益は19.91億元で、前年同期比38.35%増加した。非帰母純利益は19.14億元で、前年同期比38.77%増加した。
会社の売上高の増加は安定しており、利益能力が向上している。分製品の売上高については、2021年、同社の電気コネクタは95.55億元の売上高を実現し、前年同期比23.78%増加した。光デバイスと光電設備の売上高は26.00億元で、前年同期比22.86%増加した。流体、歯科およびその他の製品の売上高は7.12億元で、前年同期比51.45%増加した。粗金利では、2021年の電気コネクタの粗金利は40.99%で、前年同期比0.03 pp増加した。光デバイスおよび光電設備の粗金利は23.83%で、前年同期比4.70 pp上昇した。同社の総合粗金利は前年同期比0.97 pp上昇し、37.00%に達した。費用率は2021年、同社の4つの費用率の合計が19.87%で、前年同期比0.31 pp上昇した。会社の販売/管理/研究開発/財務の4項目の費用率はそれぞれ2.84%/6.47%/10.15%/0.41%で、前年同期よりそれぞれ-0.34 pp/+0.34 pp/+0.81 pp/-0.51 pp上昇した。純金利では、2021年の純金利は16.52%で、前年同期比1.66 pp上昇し、過去最高を更新した。
在庫と契約負債が増加し、関連取引の予想値が大幅に上昇した。在庫面では、会社の在庫帳簿価値は47.30億元で、期首より69.4%増加した。このうち、在庫科目の原材料は期首より65.99%増加した。契約負債の面では、会社の契約負債は10.30億元で、期首より245.64%増加した。会社は関連者に製品を販売する予定の予想金額は26.75億元で、2021年の実際の発生額より37.55%増加した。原材料と契約負債の増加は、会社が現在注文が十分で、積極的に準備していることを示しているか、翌年の関連取引の予想値が大幅に増加しているか、2022年の防衛業務が上昇する見込みだ。
コネクタの見通しは広く、 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) 強いものが期待できます。防衛コネクタ分野では、その技術障壁と航空宇宙分野の高信頼性の極致の追求を考慮し、新進メーカーは既存メーカーの業界地位に挑戦することが難しく、市場競争構造が安定している。会社は数十年来のいくつかのレベルの探求と良質な管理によって、業界のトップの地位を安定させ、下流の武器装備の放量と情報化の程度の向上から十分に利益を得ることができる。5 G通信の分野では、コネクタの一般的な通信装置における価値の割合は約3%〜5%であり、一部の大型装置における価値の割合は10%を超える。会社と世界の業界のリードする5 G設備メーカーはすべて良好な協力関係を創立して、5 G建設の加速の背景の下で、会社の通信関連の注文は持続的に増加することができて、業績の持続的な上昇を牽引します。新エネルギー自動車の分野で、会社の取引先は基本的に中国のトップ10の新エネルギーの完成車、国際の主流の新エネルギーの完成車企業と電池の電機工場をカバーして、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の電気コネクタの市場シェアの第1位です。新エネルギー自動車業界の急速な発展に伴い、会社はその発展ボーナスを十分に享受することが期待されている。
利益予測と投資提案:20222024年の帰母純利益は27.10億元、33.47億元、40.16億元と予想され、PE 33、26、22倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:軍需産業電子業界の競争が激化し、防衛注文が予想に及ばず、民品市場の成長が予想に及ばない
