\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
会社イベント
会社は2021年度報告書を発表した。1)通年から見ると、2021年の会社の営業収入は111.62億元で、前年同期+102.07%、帰母純利益は52.28億元で、前年同期+410.26%だった。2)第4四半期から見ると、同社のQ 4は営業収入41.08億元(前年同期+24.90%/環比+37.43%)を実現し、帰母純利益27.56億元(前年同期+299.96%/環比+160.91%)を実現した。
リチウム塩製品の価格が上昇し、会社の業績が大幅に増加した。
1)価格面では,新エネルギー自動車産業の高景気の恩恵を受け,リチウム価格の中枢が上昇し続けている。工信部が発表したデータによると、2021年、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売台数はそれぞれ354.5万台と352.1万台で、前年同期比1.6倍増加し、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車産業の景気が向上し、上流のリチウム塩需要の放出を刺激し、リチウム価格の持続的な上昇を推進した。2021年の中国の電池級炭酸リチウム市場の平均価格は約12.26万元/トンで、2020年の4.56万元/トンの平均価格より前年同期+168.9%だった。水酸化リチウム市場の平均価格は約11.41万元/トンで、2020年の5.18万元/トンの平均価格より+120.3%上昇し、2021年の会社のリチウム塩製品の平均価格は9.07万元/トンで、前年同期+49.12%上昇し、リチウム塩製品の価格は大幅に上昇し、会社の業績は向上した。
2)生産販売量の面では、2021年、会社のリチウム塩製品の生産量は8.97万トンで、前年同期+65.23%、販売は9.07万トンで、前年同期+43.97%で、リチウム塩製品の生産販売規模は向上し、主にリチウム塩プロジェクトの生産能力が秩序正しく坂を登ることに貢献している。会社が昨年建設した馬洪三期の年間5万トンの水素酸化リチウム生産ラインの生産能力は順調に上昇し、2021 Q 1で満産した。また、寧都は年産1.75万トンの電池級炭酸リチウム生産ラインの技術改革を完了し、生産能力は2万トン/年に拡大した。
リチウム資源製品チェーンの配置を持続的に深化させ、未来の発展方向を明確にする。
1）上流リチウム資源：会社は株式参入或いは委託販売契約を締結することによって、良質なリチウム資源を持続的にロックし、原材料の多元化供給ルートを広げ、中下流業務の開拓に資源保障を提供する。①リチウム粘土資源について、会社はメキシコのSonoraリチウム粘土プロジェクトを積極的に推進しており、現在Sonoraプロジェクトレベルの50%の株式を保有しており、Bacanoraレベルの要約買収を行い、このプロジェクトの100%権益生産能力を保障し、世界のリチウム粘土リチウム抽出のリードプロジェクトになるよう努力している。2リチウム輝石資源については、オランダSPV社の50%の株式を買収することによってGoulaminaリチウム輝石鉱プロジェクトの権益を間接的に保有し、販売権を取得した。また、最近、同社はPMIと「協力協定」に署名し、MountMarionリチウム精鉱の総生産量の49%、PMIは51%を販売し、双方はPMIの販売部分のリチウム輝石を加工し、会社が販売することを約束した。3塩湖資源の面では、アルゼンチンのCauchari-Olarozリチウム塩湖プロジェクトの開発建設を積極的に推進し、1期に年間4万トンの電池級炭酸リチウムを2022年9月に生産を開始する予定で、すでに2期の生産拡大の実行可能性研究計画をスタートさせた。同時にアルゼンチンのMarianaリチウム塩湖プロジェクトの建設を推進し、現地政府の環境評価の承認を得て、年間2万トンの塩化リチウムを生産する工場の建設を展開した。また、同社はイプラウ鴻大を買収することで、青海一里坪塩湖プロジェクトの49%の権益を間接的に保有しており、現在、一里坪プロジェクトは年間1万トンの炭酸リチウムの採掘能力を形成している。
2)中流リチウム塩の深加工:会社はリチウム塩製品の生産能力を絶えず拡充し、現在炭酸リチウム生産能力4.3万トン/年、水素酸化リチウム生産能力8.1万トン/年を持っている。①海外端で、会社はCauchari-Olarozリチウム塩湖プロジェクトの6万トン以上の炭酸リチウム生産能力、Marianaリチウム塩湖プロジェクトの1期2万トン塩化リチウム生産能力、Sonoraリチウム粘土プロジェクトの1期5万トンの水素酸化リチウム生産能力を建設している。②中国側では、江西省のリチウム電気新エネルギー材料年産5万トンプロジェクト及び宜春の金属リチウム及びリチウム材料0.7万トンプロジェクトが間もなく建設される。同社は2025年までに年間30万トンのLCEを生産するリチウム製品の供給能力を形成し、将来的には60万トンのLCEを下回らないリチウム製品の供給能力を形成する計画だ。
3)下流リチウムプレート:固体電池及びハイエンドポリマーリチウム電池などは会社の電池プレートの研究開発の重点分野である。①固体電池については、年産0.3 GWhの第一世代固体リチウム電池の研究開発における試作ラインの建設に投資している。2動力/エネルギー貯蔵電池の方面で、会社の持株子会社赣鋒リチウム電はそれぞれ江西省の新余年産5 GWh新型リチウム電池プロジェクトと重慶両江年産10 GWh新型リチウム電池科学技術産業園と先進電池研究院プロジェクトを建設し、そのうち江西省の新余新型リチウム電池プロジェクトは2022年1月に生産を開始した。プロジェクトがすべて順調に生産を開始するまで、会社のリチウム電気生産能力は20 GWhを突破し、会社の利益能力を大幅に向上させる見込みだ。
4）廃棄電池回収：将来の計画において、会社は毎年10万トンの退役リチウム電池を回収できる大型総合設備を設立し、リチウム電池回収業務の生産能力を拡充し、退役電池の回収及び再利用に関する専門分野を通じて、引き続き下流に業務を開拓し、会社業務の持続可能な発展を実現し、多様な収益源を創造する。
投資アドバイス
20222024年の営業収入はそれぞれ355.4/400.5/481.5億元で、前年同期比218.4%/12.7%/0.2%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ115.5/1345156.3億元で、前年同期比120.8%/16.4%/16.2%増加した。現在の株価はPEに対応してそれぞれ16 X/13 X/12 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
リチウム塩価格の変動リスク、下流需要が予想に及ばず、プロジェクトの進展が予想に及ばず、海外政策の変動リスク。
