\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
ホテル業界は長い間新しいもので、軽資産&中ハイエンド&チェーン化の長期的な傾向がある。中国のホテル業界は4段階の発展を経て、トップの地位は安定している。中長期的に見ると、軽資産のサイクル属性を防ぐ。コストが追いつき、需要がエスカレートする中・ハイエンドの発展は米国に空間がある。チェーン化が発展傾向となり、沈下市場のチェーンホテルの統合空間が広い。短期的に見ると、疫病は業界の供給がはっきりし、需要が疫病の摂動の下で回復し、疫病の摂動が収束した後、業界は新たな繁栄周期に入ると予想されている。
買収合併を拡大し、積極的に統合する。会社は多ブランドホテルチェーンのリーダーであり、現在39のブランドを持っており、経済型からハイエンドまでをカバーする完璧なブランドマトリクスを形成している。米国の「HOTELS」2020年ホテルグループの最新ランキングによると、 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) は世界で客室数で世界2位のホテル大手だ。2021年末現在、会社は世界で10613軒のホテルを開業し、契約ホテルの規模は15373軒に達し、国内335都市と国外61カ国または地域をカバーしている。同社は3段階の発展を遂げ、20152016年にルーブル、プラチナ、ウィーンを買収し、大規模な変革と統合を行った。2020年に錦江中国区が設立され、会社は「世界一流ホテルグループの建設」を目標とし、深く統合し、質を高め、効果を重視し、発展の新しい段階に入った。
ツリーブランド&軽資産&再運営、ホテルリーダー再出発。会社は規模の優位性に立脚し、積極的に統合している。中国区が設立された後、会社は「ブランドを樹立し、資産を軽くし、運営を再開する」ことをめぐって力を入れた。1)樹ブランド:ブランドマトリクスの整理に対して、ブランドをコースブランドと軌道ブランドに分けて発展する。核心区域に立脚してブランドの開拓を行い、経済型ホテルの中で7日間反復的にアップグレードし続け、白玉蘭などのブランドを補充した。7日間を中心に力を入れて沈下した。中・ハイエンドの優位性が際立っている:ウィーンと麗楓は強いブランドであり、重点区域の暗号化と発展を行う。同時に、既存の製品は絶えず反復的にアップグレードされ、新ブランド孵化は細分化した人々に対して主力ブランドに対して補充を形成している。2)軽資産:会社は開発チームを再構築し、チームの活力を奮い立たせる。加盟商の利益を重視し、金融取引プラットフォームを提供するなど、資産化の拡大を全面的に支援する。3）再運営：運営を強化しブランドの開拓と拡張をサポートする。一センター三プラットフォームの賦能の先端、会員体系は持続的に完備し、デジタル化はコスト削減と効率化を推進している。
拓店は強気で、改革を深化させ、空間が広い。会社は現在:1)拓店が強く、2021年に新しくホテルを1763軒、純1207軒オープンし、逆勢展店が着実に推進されている。未来の中でハイエンドの強い発展、市場の沈下は積極的に拡張し、華東を重点的に配置し、華南の優位性を強固にし、規模は絶えず拡張している。2)効率統合、中線先端強化とバックグラウンドの効率化による費用率の最適化、2021年の管理費用率は2018年比-2.8 pct、将来的には標準華住可期、拡張と同時に質を高め、効果を高める。
投資提案:疫病の摂動が収束するにつれて、供給が清下のホテル業界の需要が回復し、業界は新たな繁栄周期に入る見込みだ。会社はホテル業界のリーダーとして、現在積極的に統合して変化を求め、短期的にチャンスをつかんで積極的に拡張している。中長期は業界の軽資産、中ハイエンド、沈下市場の趨勢に順応して積極的に配置した。規模の拡張と同時に効率が持続的に最適化され、リーダーシップが持続的に安定している。20222024年の帰母純利益は9.2/17.9/24.5億元、EPSは0.86/1.67/2.29元、会社の目標価格62元、2024年のPE 27 Xに対応し、初めて「購入」の格付けをカバーすると予想されています。
リスク提示:1)消費需要全体が弱体化したり、疫病が再び小規模に爆発したりする。2）市場競争が激化する；3)拡張が予想に及ばない。
