\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 323 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
通年の業績は予想に合致する。会社は2021年に累計売上高117.8億元(yoy+57.4%)を実現した。帰母純利益は11.6億元(yoy+10.0%)で、そのうち2021 Q 4は46.5億元(yoy+99.3%)の売上高を実現した。帰母純利益2.3億元(yoy-18.7%)を実現した。年間純利益の増加幅が売上高の増加幅を下回った原因は1天然ガスの総合購買コストが上昇し、下半期に天然ガス価格が逆転したことを含む。②緑電公司2021 Q 2ごみの出荷補助金約4600万元の消込コスト報告期間内に体現していない。③疫病優遇政策は継続しない。④有機廃棄物処理プロジェクト、工業廃棄物処理プロジェクトなどの生産能力の利用率が不足し、利益能力がゴミ焼却発電プロジェクトより低い。
固廃、ガスサブプレート業務は高増加を実現した。プレート別に見ると、同社は2021年に固定廃棄処理プレートが65.7億元(yoy+62.6%)を実現し、主に複数の固定廃棄プロジェクトが続々と生産を開始した。ガス業務は33.58億元(yoy+79.2%)を実現し、主に仏山市南海区建築陶磁器企業のクリーンエネルギー改造工事が完成し、天然ガスの販売台数が高くなった(販売台数は9.8億元、yoy+57.2%)&天然ガスの販売平均価格が上昇した。給水業務は9.1億元(yoy+7.7%)を実現し、主に大沥工業廃水管網とポンプステーションの運営収入を新たに増加した。汚水処理は4.1億元(yoy+36.4%)を実現した。
粗金利が下がり、期間中の費用率が下がった。2021年の総合粗金利は23.0%(-6.6 pct)、同期純金利は10.1%(-4.1 pct)であった。粗金利、純金利はいずれも下落した。主な原因は1新生産シェフ、工業危険廃棄生産能力の利用率が不足し、利益能力がごみ焼却発電プロジェクト(-4.2 pct)より低く、会社や危険廃棄資源化利用分野で突破を求めているからだ。②天然ガスの販売、購入価格の逆転(粗利率は前年同期-12.3 pct)で、現在、会社は一部の顧客協議購入を実施しており、価格は上昇しており、Q 2から赤字転換を実現する見込みだ。2021年の販売費用率0.9%(-0.2 pct)、管理費用率4.9%(-1.6 pct)、財務費用率4.0%(-0.4 pct)、費用管理が適切である。14号及び関連報告書の規定を除いた後、経営活動のキャッシュフローの純額は約20億元で、同約2.2%増加した。
大固廃縦横一体化、新エネルギー応用配置を開拓する。2021年末会社は手生活ごみ焼却発電プロジェクトの規模34150トン/日。このうち、新たに完成し、収入が確認された生活ごみ焼却発電プロジェクトの規模は計8300トン/日で、試験運営+建設計画+建設計画プロジェクトの規模は5300トン/日で、生産能力は持続的に釈放された。また、会社は「大固廃」の縦横一体化、軽資産配置を行う。2022年に設計規模2200トンの佛山南海製水素プロジェクトをスタートさせ、新エネルギー業務の配置を積極的に模索する。
投資提案:会社は手ごみ焼却プロジェクトが十分である。ガス、水務プレートは着実に増加し、優れたキャッシュフローを提供している。第2期の役員は従業員と会社の利益を深く結びつけることを激励し、会社の長足の発展を助力する。同社の20222024年の純利益は15.1/18.2/19.3億元で、PEに対応するのはそれぞれ10.1/8.4/7.9 Xで、会社の管理は優れており、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:固廃プロジェクトの生産開始の進度が予想に及ばず、業界競争が激化し、政策変動リスクなどがある。
