\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 9 Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) )
投資のポイント
帰母純利益は下落し、資本構造は安定している。2021年に会社の営業収入は1026億元(+25%)を実現し、帰母純利益は37.99億元(-70%)を実現し、会社の帰母純利益の下落は主に決算粗金利の低下と少数株主損益の割合の向上によるものである。会社の文化観光業務の売上高は433億元で、例年よりほぼ横ばいで、業務の粗利率は32%で、前年同期より10 pp下がり、不動産業務の売上高は590億元(+58%)、業務の粗利率は21%で、前年同期より38 pp下がった。会社の“3つの赤い線”の指標は緑を保って優れて、帳簿の貨幣の資金は676億元で、資金の流動性は余裕があって、融資のコストは4.46%で、業界の低位のレベルを維持します。
文旅製品は絶えず革新され、業務は業界平均をはるかに上回っている。2021年、同社傘下の27の観光地、28のホテル、1つの旅行社、7つの開放的な観光地、1台の観光芸能は延べ7798万人の観光客を接待した(+18%)、2021年の新たな増加項目を除いて、前年同期比17%増加し、2019年の96%に回復し、回復状況は業界平均の水平をはるかに上回った。会社は絶えず文旅製品の供給を革新し、「湾区の光」観覧車の開業からわずか8ヶ月で収入が億元を超え、中国の単体アトラクションの年間収益記録を破った。同時に、同社は既存のプロジェクトのアップグレード改造に対して、北京歓楽谷の2ヶ月以内の接待人数は2019年同期より40%近く増加し、売上高は50%近く増加した。重慶歓楽谷二期スーパー飛侠実景テーマ区が開園した後、6月の観光客の接待量は30万人を超え、園内の二販は1000万元を突破し、2019年同期よりそれぞれ101%、137%増加した。
販売が下落し、土地投資量が増えた。同社の売上高は下落し、累計399万平方メートル(-14.2%)、825億元(-21.6%)の契約販売面積を実現した。会社は「収定投」で良質なプロジェクトの獲得を推進し、2021年以内に23項目を新たに獲得し、土地面積258万平方メートルを新たに増加し、建設面435万平方メートルを計上し、そのうち15項目は最低価格または最低価格に近い価格で看板を外した。
デジタル化の転換を推進し、不動産管理レベルを強化する。2021年末、会社は累計442万平方メートルの不動産備蓄管理面積を追加し、373万平方メートルの不動産管理面積を追加し、管理建築面積が2000万平方メートルを超え、本年の着地プロジェクトには28の市場化不動産サービスプロジェクトがある。会社の不動産管理業務はすでに全国の配置を完成し、不動産プレートは全国の配置分、子会社は74社で、業務範囲は50以上の都市をカバーしている。2021年、会社はデジタル化プラットフォームの構築に力を入れ、傘下のオレンジ観光プラットフォームの売上高は前年同期比60%を超え、登録ユーザー数は1100万人を突破した。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の帰母純利益の複合成長率は42.5%と予想されている。
リスク提示:竣工交付が予想より低く、販売及び返金が予想に及ばず、文旅プロジェクトの回復が予想に及ばない
