\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 466 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
会社Q 1の注文状況は予想に合致する。私たちが初めてカバーした報告書によると、短期(2-3年)の会社の業務は需要端が持続的に旺盛で、基本面が優れていることから利益を得ていると考えています。元宇宙の発展は3つの段階を経験すると考えられている:G端/B端の大型プロジェクトと応用推進、BToC応用普及、C端応用と内容普及。G端/B端プロジェクトは率先して規模化経済効果を生む見込みだ。元宇宙関連のソフト・ハードウェアとインフラは発展の初期にあり、関連建設コストが高く、G端/B端は新技術、新業態を抱擁することを初歩的に試み、特にG端プロジェクトの着地速度と進度が速い。現在、地方政府は続々と元宇宙の発展を支持する関連政策を打ち出しており、主な目標はG端元宇宙プロジェクトが模範と導きの役割を果たし、経済効果のリターンに対する訴えが低いことであり、二つ目は政府の投資を通じて民営資本を大挙誘致し、技術の発展を推進することである。そのため、G端/B端の大型プロジェクトは率先して着地し、大きな新たな需要を生むことが期待されている。
北京千里馬網信科技公司のデータによると、需要の旺盛さから利益を得て、2022年1月、2月の落札注文額は前年同期比で高く増加し、統計金額はそれぞれ4.25億元、1.08億元で、それぞれ110.5%、90.1%増加した。疫病の影響で、2022年3月の落札注文額は前年同期比で明らかに減少し、統計金額は5054万元で、同68.4%減少した。私たちは需要が消えたのではなく、遅延したと考えています。2021年Q 1落札注文は前年同期比高い伸び率を維持し、主に2020年同期に疫病の影響を受けて注文需要が遅れたことによるもので、2020年Q 2会社の落札注文は6.51億元に大幅に増加し、106.6%増加し、2019年、2021年Q 2の環比伸び率を明らかに上回り、2019年、2021年Q 2はそれぞれ13.4%、60.4%増加した。
会社の新規受注の伸び率は翌年の業績表現に影響を及ぼす見通しで、収益確認のリズムは検収開館時点の外部環境の影響(疫病など)を受ける。2022年Q 1落札注文金額は高い伸び率を維持し、2023年の業績表現に影響を及ぼす見通しだ。2021年Q 1の落札注文金額は4億1900万元で、同32.9%増加したが、2022年の疫病の影響で、プロジェクトの検収開館時間が遅れ、収入確認時間に影響を与え、疫病は2022年の四半期報告に影響を与える見通しだ。
投資アドバイス
2022年Q 1の注文表现は私达の初めてのカバー报告の予想に合って、会社はG端パビリオンの领域のリーダーで、核心能力はデジタル技术、内容の创意の设计と一体化の整合能力で、未来の3年は政策の支持の下で绝えず増加するデジタルの创意の体験の空间の建设の需要から受益して、基本面は优越を维持すると予想します。同時に、会社は積極的にビジネスモデルを反復し、革新し、中期に業績の弾力性の空間が存在し、長期にわたってプラットフォーム型会社に昇格する潜在能力を持っている。20212023年に会社の帰母純利益はそれぞれ4.54億元、5.7億元、7.75億元で、それぞれ32.5%、25.7%、35.8%増加し、対応EPSはそれぞれ1.08元、1.35元、1.84元で、対応推定値はそれぞれ21.1倍、16.8倍、12.4倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
元宇宙業界の発展が予想に及ばず、政策の支持力が予想に及ばず、業界の競争の烈度が激化し、会社の新規注文が予想に及ばず、会社の返金が予想に及ばず、予想を超えた不良債権損失を生むなどのリスク、統計注文金額と実際の注文金額に差異があり、分析結論の歪みを招くリスクがある。
