\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 020 Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
会社の業績は予想に合っている。会社は2021年報を発表し、営業収入33.36億元(前年同期+2.39%)を実現し、帰母純利益6.14億元(前年同期-5.98%)を実現した。主に対外投資の公正価値変動収益が前年同期比1.11億元減少し、非帰母純利益5.15億元(前年同期+15.49%)を実現し、年間業績が予想に合致した。四半期別に見ると、Q 4四半期の営業収入は8.68億元(前年同期+5.53%)を実現し、帰母純利益は1.85億元(前年同期-34.13%)を実現し、非帰母純利益は1.40億元(前年同期-14.95)を差し引いた。21年間の費用率は36.82%で、20年より7.22ポイント減少した。主に販売費用率が薬品の採掘で前年同期より6.81ポイント低下したためだ。管理費用率は5.31%で、昨年より1.23ポイント下がった。研究開発費用率は9.87%で、昨年より1.91ポイント上昇した。
薬品器械は共に発展し、精神神経と心脳血管分野の二輪駆動である。会社の21年の売上高の中で、完成品の薬の収入は19.02億元で、主に薬品の集採の値下げの影響を受けて、前年同期より3.02%下がった。原料薬の収入は8億18000万元で、前年同期比1.94%増加した。医療機器の収入は5億5300万元で、前年同期比22.83%増加した。製剤端、会社の精神神経分野の商業化能力は絶えず強化され、年間販売収入は5.43億元を実現し、前年同期比32%増加し、成長態勢は期待に値する。心血管分野の年間販売収入は5億2000万元を実現し、各主導製品の全国各地での落札と継続に伴い、販売数は着実に増加し、院外市場を開発しており、新たな成長点が期待できる。
研究開発の投入は絶えず増加し、革新的なパイプラインは期待に値する。会社は革新薬の研究開発を堅持し、21年に研究パイプラインが豊富で、革新薬(機械)11個を含め、すでに6つの革新プロジェクトが臨床段階に入り、5つの臨床中後期を含む。会社の研究開発は引き続き推進され、パイプラインの上場は期待に値する。この3年以内に2件の出荷が見込まれ、毎年3件以上が臨床に入る。その中で最も進展の速いEVT 201カプセルはすでにIII期臨床を完成し、臨床データは優越で、睡眠と覚醒などの治療効果の評価指標の中で、結果は主要と副次的な肝心な終点に達し、薬物の安全性と耐性は良好で、22年に上場することが期待され、会社の精神神経分野での競争力をさらに向上させ、革新的な転換は期待に値する。
収益予測と投資提案
会社の売上高が集采値下げの影响を受けることを考虑して、私达は少し予测を下げて22-24年EPSは0.80、0.94、1.05元(元22-23年予测は1.11、1.23元)で、比会社によって、2022年の16倍PEの推定値を与えて、目标価の12.80元に対応して、“买います”の格付けを维持します。
リスクのヒント
会社の販売は予想に達していない。帯量購買が会社の業績に影響する不確実性
