\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
イベントの概要
2022年3月30日、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) は2021年度報告書を発表した:年間営業収入は46.39億元で、前年同期比47.28%増加した。帰母純利益は10.69億元で、前年同期比48.08%増加した。非帰母純利益9.35億元を実現し、前年同期比45.22%増加した。
5つの積極的な境界変化は小分子CDMO業務の高速成長傾向を維持することを導く。
2021年、小分子CDMO業務の収入は42.38億元で、前年同期比45.63%増加し、為替レート要因を除いて、前年同期比48.07%増加した。プロジェクトの段階別に見ると、臨床段階のプロジェクトの収入は17.23億元で、前年同期比37.6%増加した。商業化段階のプロジェクトの収入は25.15億元で、前年同期比51.7%増加した。
1)歴史レベルの大注文は、世界の小分子CDMOサプライチェーンにおける会社の重要な戦略的地位を示している。同社は現在、受注額が18.98億ドルで、前年同期比320%増加した。このうち、履歴レベルの商業化受注額は累計約14億6400万ドルで、収入の確定性を獲得した場合、会社はより集中し、積極的に新しい顧客、新しい業務、新しい市場を開拓することができます。
2)Snapdragonを海外で買収し、グローバル生産能力の配置をさらに完成させる。同社は2人のMITのベテラン教授が設立し、優秀な連続性反応CDO会社であり、会社と強い協同効果があり、連続性反応分野での競争力と海外市場の開拓に役立つ。
3)深い取引先をして、実力は海外の有名な薬企業に高く認められた。会社はアメリカの5大多国籍製薬会社のII期、III期の臨床段階の小分子候補薬物に参加して30%を超え、そのうちの1社は50%を超えた。また、日本の大手製薬会社から初の商業化プロジェクトの注文を受けた。
4)広中小の取引先をして、プロジェクトのパイプラインを豊富にします。海外の中小薬会社の収入は引き続き上昇し、前年同期比50.99%増加した。中国の小分子の収入は64.44%増加し、手NDAの注文は30を超え、今後2-3年で商業化の注文に転化する。
5)生産能力の拡張を加速し、注文のニーズに高度に合致する。同社の現在の生産能力は5000立方に達し、2020年末より76.9%増加し、2022年末の小分子伝統ロット反応釜の生産能力計画は2021年末より46%増加すると予想されている。
戦略的新興業務の収入は強力に増加し、多くの点で開花し、一斉に前進している。
2021年、新興サービス収入は3.98億元で、前年同期比67.43%増加し、為替レート要因を除いて、前年同期比70.5%増加した。新興事業収入の割合は2018年の2.19%から8.57%に上昇し、化学大分子、製剤、臨床CROはいずれも「0から1」の蓄積を完了し、急速な発展期に入った。
1)生物薬CDMOの配置を加速する:業務配置を持続的に向上させ、徐々に単抗、ADC、プラスミド及びmRNAの注文受付能力を備え、戦略投資家の高瓴資本を導入し、25億元を共同投資し、一流の生物CDMOプラットフォームを構築する予定で、現在、手で注文した1.3億元+である。
2)化学大分子多条戦線の急速な発展:2021年の収入は前年同期比42.48%増加し、20以上のプロジェクトが臨床2期まで推進された後、23の新しいプロジェクトを引き継いだ。
3)臨床CRO業務はサービス顧客の重要な一環となっている:2021年の収入は前年同期比83.71%増加し、手書き注文は3億元+を超え、新規署名項目数は150を超え、会社は500人を超える臨床チームを作った。
4)製剤事業の高速道路進出:収入が初めて億元を超え、前年同期比80.33%増加し、米国/韓国など海外からの顧客注文が40%を超え、API+製剤プロジェクトが40件に達し、協同効果が著しい。
5)生物合成技術プレートの継続的な推進:生物類新薬の上場申告(BLA)の技術特徴付けプロジェクトと臨床後期研究開発生産プロジェクトを初めて引き受け、工程酵素、組換えタンパク質、薬用酵素などを含む注文が広がった。
純利益は優れた表現を実現し、資本支出を加速させ、会社の高速発展を導く。
2021年、会社は帰母純利益10.69億元を実現し、前年同期比48.08%増加し、純利益率は23.05%で、同業者の中で優れており、主に経営効率を絶えず最適化することによって、生産能力の利用率を持続的に向上させ、規模効果がさらに現れた。2022年、会社は資本支出に引き続き力を入れ、資本支出は30-36億元と予想され、小分子生産能力、オリゴヌクレオチドキロ級生産能力、生物大分子金山ADC生産能力建設、奉賢商業化生産基地建設を迅速に推進した。
投資提案:大きな注文の牽引の下で、私たちは会社の2022年の収入と利益が記録的に強い成長を遂げると考えています。同時に、会社も各プレートの生産能力の建設を加速させ、将来、コアプレートの小分子CDMOと増量プレートの新興サービスの大きさの輪の駆動の下で、高い成長傾向を維持することが期待されている。20222024年の帰母純利益はそれぞれ25.6、27.2、31.4億元と予想され、現在の株価PEに対応してそれぞれ37、35、30倍となり、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:業績が予想に及ばないリスク、新業務投資リスク、固定資産投資リスク。
