\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 985 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
業績の向上は安定しており、新プロジェクトの生産開始は将来可能である。「購入」評価の維持
同社は2021年の年度報告書を発表し、営業収入は649億6000万元で、前年同期比24.3%増加した。帰母純利益は47.8億元で、前年同期比37.8%増加した。非後帰母純利益は45.9億元で、前年同期比44.7%増加した。2021年度の石炭、コークス価格の高位運行は、年間業績が安定的に増加した。2021年に発生した経営キャッシュフローの純額は110.5億元で、前年同期比100.7%増加した。2022全年度の二焦点需給面は引き続き緊迫していると予想され、20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加し、20222023/2024年の帰母純利益は63.4/68.2/70.5(前値63.2/66.4/-)億元で、前年同期比32.5%/7.6%/3.4%増加した。EPSは2.55/2.75/2.84(前値2.55/2.68/-)元で、現在の株価PEに対応する5.9/5.5/5.3倍である。「購入」の格付けを維持します。
石炭業務:価格の上昇による利益の大幅な増加、年間業績の着実な向上
信湖の生産量は一斉に増加した。2021年に商品石炭生産/販売量22581976万トンを実現し、前年同期比4.1%/15.9%増加した。2021年9月、毎年300万トンの生産能力の信湖炭鉱が生産を開始し、Q 4単季商品の石炭生産量は625.9万トンで、環比は23.7%増加した。Q 4外注石炭の値上げ、従業員の報酬の向上の影響を受けて、営業コストが上昇し、外注商品の石炭量が低下し、Q 4石炭の販売量は493.9万トンで、前月比0.5%減少した。トンの石炭コストは581.8元で、環比は58.7%増加した。石炭価格はプレート全体の利益を引き上げ、年間商品石炭の平均価格/コストは805.8/476.5元/トンで、前年同期比21.2%/21.5%増加した。トンの石炭の粗利益は329.3元で、前年同期比20.7%増加した。このうちQ 4コークスの価格は過去最高を更新し、トンの石炭の毛利は大幅に上昇した。Q 4商品石炭の平均価格/コストは999.1/581.8元/トンで、環比は31.8%/27.1%増加した。トンの石炭の粗利益は417.4元で、環比は38.9%増加した。
石炭化学工業業務:化学工業産業量の値下げが増加し、新生産能力の放出が活力をもたらす見込み
化学工業の産業量は値下げして増加する.コークス石炭の高騰の影響で、化学工業品の生産量は下落した。年度にコークス生産/販売量409.6/407.6万トンを実現し、前年同期比0.7%/1.3%減少した。メタノール生産/販売量は34.3/34.4万トンで、前年同期比9.9%/10.3%減少した。コストの推進を受けて、化学工業製品の価格は上昇し、トンのコークス価格(税を含まない)は2645元/トンで、前年同期比49.4%増加し、コークス価格の上昇幅はコークス石炭に遅れた。メタノール平均価格(税抜き)は2259.3元/トンで、前年同期比43.5%増加した。新プロジェクトでは、50万トンのコークス炉ガス製メタノールプロジェクトが試作に入り、2022年6月に正式に生産を開始し、生産能力の放出に活力を注入する見込みだ。
石炭砂化学工業プロジェクトは秩序正しく推進され、信湖鉱の生産開始は価格が上昇する見込みである。
コークス石炭の基本面は引き続き偏り続けている。需要端では、2022年の保安検査、環境保護に力を入れると予想され、中国のコークス石炭の供給は増加量がなく、国外の二重コークス価格が高く、輸入が低下し、全体の供給が緊迫している。需要の端では、中国の「安定した成長」の予想により、基礎建設不動産が需要の上昇を牽引し、海外の注文が戻ってきたことに加え、全体の需要が好調になり、二焦点価格は高位運行を続ける見込みだ。新しいプロジェクトのプロセスが推進され、将来の増分は安定している。信湖炭鉱の未開発生産能力が続々と放出され、量価の上昇が期待されている。また、陶忽図鉱の800万トンの高熱値動力石炭、50万トンのコークス炉ガス製メタノールプロジェクト、60万トンのメタノール製エタノールプロジェクト、砂石業務のエネルギー拡張増産など多くの増量プロジェクトが秩序正しく推進され、後期の成長は依然として見どころがある。
リスク提示:経済回復は予想に及ばず、石炭価格の下落は予想を超え、新規生産能力の進度は予想に遅れている。
