\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 997 Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
事件:3月31日、会社は2021年の年報を発表し、会社の年間営業収入は168.32億(+6.99%)を実現し、帰母純利益は1.26億ドルで、赤字を実現し、粗利率は14.14%だった。
2021年の収入は持続的に増加し、一部の要因は短期的に利益を妨害した。2021年会社の売上高は前年同期比約7%増加し、業績は黒字に転換し、そのうちQ 4単四半期の営業収入は43.27億元、前年同期比約9%下落し、単四半期の損失は0.35億元だった。会社のQ 4収入の下落、利益能力の圧力の主な原因:1)全世界の範囲内の自動車のチップの持続的な不足;2）原材料価格の上昇；3）国際海運運賃の上昇；4)海外疫病の持続的な影響。総合的に見ると、2021年には会社が様々な妨害要因を受け、短期的な利益能力に影響を受けたにもかかわらず、年間利益を実現している。
統合戦略は初めて成果を上げ、2022年の利益は持続的に改善された。2021年各項目の整合措置は持続的に推進され、整合戦略は初めて効果が現れた:グラマー構造性降本増効措置の有効な実施、グループは原材料価格の上昇、チップの不足、運賃の上昇及び疫病の繰り返しの情況の下で損益を黒字に転換することを実現し、グループの利益能力、資本構造と運営能力はいずれも著しく最適化され、同時に乗用車シート、隠蔽式電動吹き出し口、重カードスマートホームルームなどの新しい業務も研究開発に成功し、市場に続々と進出している。2021年のQ 4は会社の利益の低迷であり、2022年に原材料と運賃によるコスト端の圧力部分の伝導、チップ供給不足の徐々に緩和、新しい業務の発売に伴い、会社の利益能力は持続的に改善される見込みだと考えています。
生産能力は徐々に拡張され、乗用車シートの生産能力を積極的に配置している。商用車の生産能力:2021年5月、グラマーは一汽と合弁子会社を設立し、 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 会社の各シリーズの商用車トラックにセットし、2021年10月に正式に生産を開始した。伝統的な業務生産能力:グラマーは瀋陽に生産基地を新設し、BMW自動車のために高品質の中制御台、手すりとその他の内装部品を生産し、2021年8月に正式に生産を開始した。乗用車シートの生産能力:会社の年報情報によると、同社は合肥に乗用車シートなどの製品の生産基地を新設し、2022年に完成する予定で、2023年上半期に量産を実現し、合肥基地以外でシートの生産能力を拡大する前期の各準備を整えている。
新しい業務は突破を得て、取引先の開拓は順調です。1)乗用車シート:会社が発表した注文公告に基づき、グラマーの技術と技術の素質を結びつけて、会社は乗用車シートの分野に入ることに成功し、2021年10年にある新勢力のホスト工場の座席注文を獲得し、乗用車シート業務の0から1までの突破を実現し、会社の製品の単車価値は大きく向上した。会社の年報情報によると、2022年に新ホスト工場の参入資格を取得し、次々と新プロジェクトの定点を取得することを目標としている。2）隠蔽式電動吹き出し口：電動化、インテリジェント化の趨勢の下で生み出された新製品であり、タッチ制御、音声制御、自動掃風、計器盤と一体化することができ、現在すでに大衆、吉利、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、蔚来などの取引先の定点を獲得し、そして2021年末に率先して量産を実現し、2022年に加速成長を実現する見込みである。3)重卡智能家居座室:会社は重卡家居化の趨勢に追随し、グラマーの世界の商用車座室分野でのリード優位性を利用して、会社は2020年下半期から商用車座室プロジェクトをスタートさせ、単車価値の高い重卡智能家居式座室を積極的に開発し、現在、お客様は続々と試作車の設置を行っている。会社の年報情報によると、会社の目標は既存の試作車の試作の基礎の上で、取引先の需要と道路試験の結果に基づいて、更に設計と研究開発を完備して、取引先の開拓は進行中です。
投資提案:20222024年の売上高はそれぞれ181.8億元、203.6億元、232.1億元で、純利益はそれぞれ3.99億元、6.39億元、8.75億元で、現在の市場価値に対応し、PEはそれぞれ25.6、16.0、11.7倍で、初めてカバーし、「購入-A」の格付けを与え、6ヶ月の目標価格は12.50元/株である。
リスク提示:自動車販売量が予想に及ばないリスク、市場競争が激化するリスク、主要原材料価格の変動のリスク、自動車チップの供給不足のリスク。
