\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
イベントの概要
4月3日、同社は2022年3月の生産販売速報を発表した。3月の自動車卸売販売台数は104878台で、前年同期比+156.9%、前月比+15.2%だった。新エネルギー乗用車は104338台を販売し、前年同期比+34.2%、前月比+19.3%だった。このうち、純電動乗用車は53664台を販売し、前年同期比+29.2%、前月比+24.3%だった。プラグイン仕様の混動販売は50674台で、前年同期+615.2%、環比+14.4%だった。また、同社の3月の新エネルギー自動車の動力電池とエネルギー貯蔵電池の搭載総量は約5.353 GWhで、前年同期比+149.1%、環比+16.0%だった。また、同社は3月からガソリン自動車の生産を停止すると発表し、自動車プレートは純電動とプラグインハイブリッド自動車事業に専念するとともに、既存のガソリン車のアフターサービスを引き続き保障する。
分析判断：
疫病は販売量の増加と成長の属性の持続的な検証を止められない。
会社の月間販売は10万ドルを突破し、需要が強い。同社は受注が旺盛で、納品が加速し続け、3月の販売台数は10.5万台に達し、前年同期比+156.9%、前月比+15.2%と業界全体より大幅に好調だった。疫病の影響で、3月の自動車全体の表現は薄く、業界全体の狭義乗用車は前年同期比-20%と予想されている。同社は今年、バッテリーコストの上昇と補完の影響に対応するために、端末の価格調整を2回展開し、合計の上昇幅は約4.7%-6.7%だった。端末の値上げは短期需要に一定の変動しか生じず、中期的には高速成長に戻ったと判断した。納期の推計と結びつけて、当社は現在40万台を超え、依然として上昇傾向にあり、新規需要の表現は依然として交付より優れていると予想しています。
純電+混動二輪駆動で、成長傾向が明らかになった。会社の純電+ハイブリッド二輪駆動で、販売台数は大幅に増加した。今年Q 1、同社の純電、ハイブリッド乗用車の販売台数は前年同期比14.3万台、14.2万台で、前年同期比+27.1%、+857.4%、前月比+5.6%、+1.2%だった。会社の成長傾向は明らかで、製品は非ナンバープレート都市の需要を引き続きこじ開け、ガソリン車の加速代替を形成している。リスクデータによると、1-2月の会社の純電非一線都市の分布は84.3%に達し、非一線での混合分布は81.9%に達したが、2021 Q 4純電/混合の割合は81.4%、80.2%だった。
主力車種の製品力の強い需要が急速に向上
会社の主力車種は製品力が強く、ブランドのハイエンド化の効果は著しい。主力車種の秦、宋は3月にそれぞれ2.5万台、2.7万台を販売し、そのうち秦DM-i、宋DMは前年同期比それぞれ+468.4%、+2991%だった。ハイエンド化の効果は著しく、月間販売の中枢は1万台以上安定している:漢の3月の販売台数は1.2万台に達し、前年同期より+19.7%上昇した。唐の3月の販売台数は9625台に達し、前年同期比+409.0%だった。漢、唐Q 1月はそれぞれ1.1万台、1.0万台だった。
イルカ、元Plus EVの販売台数は急速に上昇し、増量は釈放を加速させた。eプラットフォーム3.0初の車種として、純電新種イルカは発売以来月間販売が急速に増加し、3月の販売台数は1.1万台に達し、前月比+2.6%に達した。元家族の3月の販売台数は12881台で、そのうち元Plusの環比+21.9%で、新車種の元Plus EVは2月19日に発売され、eプラットフォーム3.0初のA級潮走SUVとして、販売台数は急速に上昇する見通しだ。
新エネルギー定義テクノロジーの全面的なモデルチェンジからユーザーの定義へ
同社はガソリン車の販売停止を発表し、新エネルギーを全面的に転換した。同社によると、3月からガソリン車の全車生産を停止し、将来的には純電とハイブリッド車事業に専念するとともに、既存のガソリン車のアフターサービスを引き続き保障する。新エネルギーの全面的なモデルチェンジは、深い脱炭の必由の道だと考えています。会社のガソリン車の全面的な販売停止速度は私たちの予想を超え、ほとんどの車企業をリードし、新エネルギー製品に対する会社の自信と底力を明らかにした。
車種導入加速変現、定義技術から定義ユーザーへ。多くの自主的にユーザーの位置付け(SUV)に頼って起業するのとは異なり、会社はプラットフォーム化技術を優先的に突破し、これに基づいて拳の製品を作る戦略は製品の位置付けに強い後発優位性を持っている:10-20万元区間王朝+海洋双網加持、代替ガソリン車の加速が期待されている。漢DM-iとDM-pの前売り開始後、わずか10時間で注文が1.2万台を突破した。護衛艦07は中型SUV系の欠員を補う見通しだ。2大プラットフォームの車種が輸出されるにつれて、会社のプラットフォーム化能力は検証期から急速に収穫期に入ると考えています。
投資アドバイス
会社はDM-iとE 3を頼りにしている。0両大先進技術プラットフォームは、車種の反復速度、および爆発車種の確率が著しく向上し、新生産能力、新車種の釈放の曲がり角が目前に迫っている。同時に、会社のサプライチェーンの安全保障能力はしばしば業界性の不可抗力の試練を経て、そして極めて強い安定性を示すことに成功して、新しい車種の続々と発売と急速な放量に従って、会社は販売量の増加と規模効果の駆動業績の曲がり角を迎えている。
利益予測を維持し、同社の20222024年の売上高は3147.4/3774.5/4283.4億元、帰母純利益は74.6/132.6/179.3億元、EPSは2.56/4.56/6.16元、2022年4月1日の235.96元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ92/52/38倍で、増持格付けを維持している。
リスクのヒント
生産能力の拡張は予想を下回った。車市下りリスク;新車種の販売台数は予想に及ばない
