\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
事件:会社は2021年報を発表し、営業収入301億元(YoY+27%)、帰母純利益108億元(YoY+50%)、ROE 14.64%(YoY+1.13 pct.)を実現した。EPS 2.16元(YoY+35%)。
当社のハイライトには、1)業績が過去最高を更新し、ROEは同業より著しく優れ、レバレッジは上場後、業務の成長に伴って安定を維持している。2)株式業務は高品質に増加し、富管理買い手の投資モデルチェンジがリードし、投資銀行は国内外の優位性をさらに強固にする。3)海外業務収入及び利益率レベルがさらに向上する。
全体的に見ると、1)会社のROEレベルは14.64%に達し、1.13 pct上昇し、業界をリードしている(7.83%)。2)会社のレバレッジ倍数は6.59倍で、0.18倍上昇し、業界(3.38倍)を上回った。3)収入構造を見ると、投資収入の割合が最も高く、49%に達し、残りの投資銀行、ブローカー、資本管理はそれぞれ23%、20%、5%を占めている。4)収入の伸び率を見ると、資本管理の伸び率は最高35%に達し、ブローカー、投資銀行、投資の伸び率はそれぞれ31%、18%、12%に達し、投資プレートは前年同期比-36%だった。5)海外業務収入は前年同期比+41%から71億元に達し、利益率は70.1%に達し、18.28 pct上昇し、収益貢献度は24%に達した。
株式業務の高品質成長、固定収益の突破:1)2021年の会社の株式業務収入は85億元に達し、前年同期比+54%に達し、2018年以来の複合成長率は60%を超え、利益率は83%に達し、前年同期比9.6 pct上昇し、会社の核心創収業務プレートの一つである。2021年末現在、会社の権益派生ツールの名目元金は4326億元で、前年同期比+44%だった。2)会社の固定収益業務のカバー範囲は広く全面的で、2021年末までに、会社の固定収益の持倉規模は1159億元で、前年同期+6%、金利債の取引量は14.1兆元で、市場全体の第一位で、信用債の取引量は4.7兆元である。
資本管理規模は1兆元を突破し、自主管理順位は向上した:1)2021年末現在、会社の資本管理業務規模は11283億元で、前年同期比+120%で、そのうち集合と単一の資本管理規模はそれぞれ56835600億元で、それぞれ前年同期+244%、+61%だった。自主管理規模は8575億元で、ランキングは5位から2位に上昇した。2)2021年末現在、中金基金の資本管理規模は852億元で、前年同期+53%で、そのうち公募基金の規模は813億元で、前年同期+51%だった。3)私募株式業務の管理納付規模は3278億元で、新規募集納付規模は550億元を超えた。
富管理買い手の投資家のモデルチェンジは初めて効果が現れ、客群のカバーを持続的に拡大した:1)会社の取引市場シェアは2.24%に達し、0.11 pctを向上させた。2)両融の日平均規模は374億元で、前年同期比+43%だった。3)金融製品の販売規模は2568億元で、前年同期比+72%だった。製品保有量は3000億元を突破し、前年同期比+90%増となった。会社の買い手の有料資産は800億元近くで、前年同期比+180%だった。4)会社の財産管理顧客数は454万戸で、前年同期比+23%で、そのうち純価値の高い顧客数は3.5万戸で、戸平均資産規模は2300万元を超えた。
投行业务は国内外の优位を固めて、ランキング业界はリードしています:1)国内の方面、会社はIPOの规模を完成して1005亿元、前年同期+61%で、ランキング业界は第2位です;再融資規模は813億元で、前年同期比+101%で、業界2位だった。債務は7297億元で、前年同期比+12%だった。2)海外では、会社は推薦人/グローバルコーディネーター/帳簿管理人として香港株IPOの規模60/57/40億元を主に販売し、それぞれ業界2/1/1位にランクされている。会社は帳簿管理人として中資企業IPO 13億元を完成し、業界4位にランクされている。
投資提案:購入-A投資格付け。会社は最も特色と成長性のある頭部証券会社であり、長期にわたって住民の資産配置調整、資本市場の対外開放と機構化の向上傾向から利益を得ている。当社は2022年-2024年の純利益がそれぞれ122136、158億元であると予想しています。会社に与える目標価格は48.1元で、2.5 x 2022 E PBに対応する。
リスク提示:流動性が大幅に引き締められ、政策の推進が予想に及ばず、資本市場が大幅に変動した
